IDS Working Paper 153- Towards equitable financing strategies for reproductive health

Publication date: 2002

� �������� ��� ������� ��� ������� � ����� � ����� ��� ���������������� �� �� ��� � �!��� � � ��������� ,167,787(�2)�'(9(/230(17�678',(6 %ULJKWRQ��6XVVH[�%1���5( (1*/$1' �� ‹�,QVWLWXWH�RI�'HYHORSPHQW�6WXGLHV������ ,6%1�������������� ��� ��"" �! ����� ���� � � ������� ��� ����� � ��� ����� �� � ���������� ������� ��� ��� ������ �� ��� �� ���� ���� ���� � �� ������ ��� ���� ���� ������� ������� ���� ����� ���������� ��� ��� ���� �� � �� �� ���� � �� � � �������� �� ����� �������� ����� � � ��� ������ �� ���� �������� ���� � ��� ������� �� ������ �� ����������� ����������� ����� �� � ������� ������� � ������� �� �� ���� �������� ���� ����������� �� ��� ����� �� ��� ��������� ������ � ��� �� ��� ������ �� ��� ��� ���� ���� � ����� �� ����� ����� ��� ������� ������������ ���� ����� �� ��� ���� ��������������������������������� �� ���� �������� ���� ������� ���� ���������� � ���� ���� ���� � � ��� ��� � ��� �������� �� � �� � � ������ � � ��� � ���� ����� ��� ���� �� ���������� ��� ���� ��� ������� ������� ���� ���� ���� ���� ���� ��� �� �� ��� � �������� ��� �� ���� ���� ���� �� �� ������� � �� � �� ������ ������� ����� �������� ����� ������������� �������� � � �� � ���� � �� ����� ����� ������� ����� ���� ���� ��������������������� ����� �������� ��� � ������������ � �������� ��� ������ ������� ����� ������� ��� � ����� ������� ������������������ �!������ ���������� ���������������������� ���� �� "������� � � ����� ��� �� � ���� ���� ��� �������� ���� ���� ��� �� ����� ������ ���� ���� ���������� ����������� �� �� � �� ���� ���� ���� �� ���� ��� � � �� ��� ������� ����� �� � �� ������� ��� �� ���� ����� �� ��� ������� ���� ��� ���������� ���� ��� ����� � ������������� ���������������������� � ����� ��� ������� ������������� �� �����#��������� ��������������� ��������������� �������������� ���� ��������� ����� �� �� � ����� ����� �������� �� �� ����������������������������������� ��� ������ ��� ������� �� ���� ��� ���� �� ��� �������� ����� ��� ��� ���������� $ ��� ���� �������� ����� �������������� � �������� ���� ������������������������� ������� �������� � ��� ���� ��� �������������� �������� � ������������ ���� �� ���� ���� ���� �� �� ��� "��� ��� �� ���������� ���������������������������������� �� ������������� ��� ������ � � �� ���� �������� ������������������� %� ���������� �������� ������&����'��(���� ���� ��� ��� ��� ������ ������������� � ����� �� #�� �������"� �� ���������� ��������� ��������������� ��������� �� ��� ���� ����������� � ����� ������)���� ����*�� ���� ���������� � � ������ �� � �� ���� ���� ���� ��'� �+"� ,-.,/� "�� ���� �� ������� ��� ��� 0��� �� ������ ������������ �� ������������� ��1������2 ��� ������� ���� �������� �� ���� ��� ��� ���� ����� ���� ���������������� ������ ����� � � � ������� ��3� ��(������� ������������������ � $� �� �� ������� ���������������� � � % ������ � � & '�(��� ��� & � )�!��� ������ �� ����� � ��� ��������� ��������� � �� !� ������������� " ��� #�������������$ ���� �����$���� " ��" %�������� ���� ��������������� ������������������������������������� & ��& '���� �������� ��������������� ���������( ) * +�������� ����� ���� ������� ��,������ � �������"� - "�� %����������������*���$� ������� �����$ ���� ���$���� + "� ,������� ������ ������� � ���-��'��� + "�� ,������� ������ ������� � ���-���� �������� � "�" ,��� ��� �����$�� $$����������� � ���$������������ ��������� �� "�& .�� ��������� ��$ ���� ���$������������ ��������� �� "�) .�� �����$ ���� ���$������ ������������ �" "�/ 0�������� ��� �� �& � $�����������!�"��� �"��.��� �� ���������������� �������������� ����� ��� ���������������� ������/ �0 &�� #�������*���� ����1������������������� �) &� 2���������������������$���������������� �/ &�� ,���������������������������� �+ &�" 3�������� ���������������� �� 0 1��������� �������"� ��� ����������� ����� ������� � �� �� � � ������� &2 )�� 4��� �� *���� �������� ����54 �6 )� .�� �����#���������������5.#�6 )�� '����7��������� " )�" 8�� ��� ���$����������$����������������������!� ��� ������������������$��� & - $� ���� ���������� &3 +����� ��� &4 � ���� %�����"�� ,������� ������ �9�����$��� �������� � ���-� ��� ��� ����$������������ ��������� � %�����"� 4� �������������*���� ����� ����������������� �� �" %�����)�� 4������������� ������� $ ��� ����$�������������������$�$���� � %�����)� !� ������$ ���� ����������������������� �� / �� 4 ���% ������ � ���� ����� ��������������������������������� ������������������ ������� ������������������ � ������ �������� ������ �������� ����� ����� ��������� ��� ��� ��� � �� ���� �� ��� � � ��� ��� �� �� ��� �� � � � �� �� ��� �� �������� � ������ � ���� �� ���� 5���� ����� (� ���� 466-7�� ����� ���� ��� � �� � ����� ��� ����� �� �� ���� ������ ���� � ������������� ����� � � ����*�� ���*���� ��������� ������ ����������� ����� ��� ��������� ���� ������� ���������� ����� ��������� � �������������������������������������������*���� �� ���� ���� ��� ���� ���� � ��� � ��� �� ��� ����� � ��� ����� �� � ���������� ������� ��� ��� ������ �� �� �� ���� ���� ���� �� �� ������� ������ �� ��� � �� ����� ���������� ����� � ��� ���� � ��� � ��� �� �� � �� �� �������� ��� ��� � � ��� ���� ����� ��� � �� �� ���� ������ ���������� � �� ����� 5�� � �� ������� �� ������ �������� � � �����7�� "����� ���� �� ���� ���� ���� �� ��� ��������� ��� ���� � ���� �� ��� ���� ���� ��� ����� �� ���������� ������ �� � ����� ��������� � �� ������ � �� �*�� ���� � � ��� ����� ����� ��� ��� � ��������� ��������� ��� ���� ���� ������ �������� �������� ������� � ���������������� � ��� ������������ ����� ���� ��������� ������������� �������������� ������� � ����� ���� ����������� ������� ������ ��� � ���� � ������ ��� ������ ����������� ������������ ������� �� �������� ����� � ������������ � �� ���� �������� � � �� ������� 3��� ������ ������������ ������������������ ������� ����� ����� � � ��� ��������������������� ���� ���������� ��� ��� �� �� � �� ����� � ��������� ��� �� ������ ���� ��� ��������� ����� �� � ������ ��� ������ ��������������� �� ��� �������*�� ������ �� �������������� �� �� ����� �������� � ��� ����� ������� ��� ����������� ���� ��������������� ���� �� ������������������ ������������ ��� �������� �� ������ � ����� 5���� �� ������3� �� � ��������� �46687��&������� ��� ��� �� ������� ������ ������� � ��� ��� ���� � �� ���������� ���� ���������������� �� ���� �������� ���� ������ ���������� ��� ��� ���� �� � �� �� ���� � �� � � �������� ��� ����� � ��� ���� �� ��� � � ��� ��� �� �� ���� �������� ��� � � ��� ������� �� ������ �� ����������� ����������������� �� � ������� ������� �������� � �� ���� ���� ���� �� �� ������� ���� �� ��� ���� � �� ��� ��������� ������� � ��� �� ��� ������ �� ��� ��� ���� ��� � ����� �� ����� ����� ��� ������� ������������ ���� ����� �� ��� ����� �������� ��� ������ ��� ���������� �� �� ���� ���� ���� �� �� ������ � �� �� � ����� ���� � ����� �� � ��� ������ � � �� ��� �� ������� ��� ��� � ��� ��� ���� � ��������������������� � ���������������� ������ ���� ��������� ������ ����� ���� �������������� ���� �� � �� ���� �������� ��� �����������"�� � �&������� ��������� ������ � ������� ���� ������� ����� � ��� ���� �������� � ���� ����� ���� ��� ��� ��� ������� ���� ��� ������� ������ ��� 9� ��� ��� ����� ���� �� ���� ���� ����� ������� ������� � � � �� ������ ������� ����� ���� ���� � �� � �� �������� ���� �� � ����� ��� ������� ��� � � �������� ��� ���� � �� ������ ���� �� �������� ��� ��� ���������� �� ��� ���� ��� �� ����� *���� �� �� ������� �� ����� ��� �� � ��� ��� � ��� ������� ���� ��� �� ��� ��� ��� ����� ��� � ��� �� � ����� �� ��� �� ��� �� ���� �������� ���������� �� �� ���� �������� ���� ����������� ���� ����� ���� ������������� ��� �������� �����������������������*���� � ������������ ������������������������ ���������� ����� ����� ��������� ��������������� ������� ����� � � ������������������� �� ����� � ��� ��� ������� �����������������!�������� ������������� �� �������������� � ��� ��������������������������� ��������� ����� � � ��� �� , �������������� ���� ���� ���� ��������� �����0�������� ���� ��� ��������� ��� ���� �� � ��������� ��� � ���� ������� ��� ������� � ��� �� ���������������� ������� ���� � �� �������������� ���� ���� �� ������ � ����������������������������� ��� �������� ���� ��������� �!���������������������� �� ������ ������� ���� ��������� ���������� �������� ������ �������� �� �� ���� �������� ���� ������� ���� �������� ��� ��� :����� � � �������� � �������������������������� ������ ��� ���� ���� ��������� ������������ ������� ���� ����� � � ��� ���������� � �� ���� �������� �� ����������� ��� ��������� � ��5" �������,;;;7��������� ��������������� �� �� ���� �������� �������� ������� ����������������� ��� �������������� ����� ���� �� �� � ������� ����� ��� ���5+�1����,;;;7� � ��� ������� ���������������� �� ��� �� ��� ���������� �������������� �� � �� �� ���� ������������� ������� 5������ ������ ��� ��� �� � � ���� � ���� ��� ��7�� � ��� ��� ���� � ��� ����� ��� �� ���� ���� ���� � ��������� �� ���� ������ ���� � � ���� ���� � � �� � � � �� ���� �� �� �� ������� ����� )��� ���'� ������� ���� �� ��� �!������������ � �������� �� ��� ����0� �������� �� �������� �� � ��� � �� ������� �� ���� ������ � ���� ��� �����*������� ��� ��� ������� ������� ���*���� ��� � � ���� � ���� ��� ��� �� � �� ������ +��������� �� �� ������������� �� ���� �������� �� ��� ������������� ��������������������� ��������*�������������� ������� ��� �������� ��� ����� �� ���� ������� � ��� ����� �� ����� ��� �� ��� ���� ��� ��� ����� ����������� �� ������������ ������ ������ ���������� ������ �� ���� �������� ���� ����� &��'�(��� ��� �������� ����� �� � ���� ����� � ��������*��� ����< • ��� � �� � �� � ���� � ����� ��� ���� � ���������� ��� ���� ����������� ������� ����� ���� ���� ��� ��� � ��� ������ ��� � � � ����������� �� ��������� ���� ��� ������ � ��� � �� ������������� ������������� ����� ���������������������� � �� ������ �� ���������������� ������ ���� ��� � ������ ���������� ��� �� ����� �� ��� ��� ��� � ��� �������� � � ������� � � �� ������ ������ ����� �������� ��� � ����� �� ����� ��� ����� ��� ������ � �!������ �� ���� ���� ������� ��� ����� ��� ���� � �� ��� +���� ����� ���� ���� ���������� ������� ������ 2��� ���������� �� � �� ���� ���� ���� �� �� ����� �������� ��� ����$ • ���� ��� � ���������� � ����������������������������� ����������� �������������� �� � �� ��������� ���� ������ ���� �� � � ��������������� ���������� ��� ����������������� ������� ���� ��� ���������� ���� ��� ����� � ������������� ������������������ ��� � � ���� �� � �������� ���� ����� ���� � � ����� #������ ��� �� ��� �������� �� �� ����� ����� ��� ������ ������� �� �� ������� �� ����� ��� �� � ��� �� �� ��� �� ��� ��� � � �� � ����� ��������� ���������� ����� ���� ��� ������ ��� ������� �� ���� �������� �� ��� �������� ����� ��� ��� ���������� $�&�� ����� � ����� �������������� �������� ����$ = • ��� ������ ��� ������ ����� ��� ��� �� ���� ��������� ���� ��� ���� ������ ����������� ��� ��� ���� � �� ���������� ��� ���������������������������� �� ��������� ���� ��� �� "��� ��� �� ����������� ����� ����� ���������� ������ ������ �� �� ������ ��� ���� ��� �� ���� � �� ���� ���� ���� �� ��������� 5����� %� ������ ���� �� ������ ��� &����'�� (���� �7�� &�� � � �� ��� ����� ������������� � ����$�&������������������� �������������� ���$ ���)�!��� ������ �� ����� (��� �� � ��������� �� �� �� ����� ������ � ����� ���� ���� ���� ��� ����� ����� � �� ������� ��� +� ����� ������ �������� �� ���� �������� ������� ����� � � ��� ����*�� ���������� ����� � ������������ ���� �� ��� ���*�� ���� ���� ��� ��� ��� � �� ���� �� � � � ��� �� ������� �� �� ����� ���� ���� �� ������ � �� ������ � �� �� ������������������������� �������� �� �������� � ���� > �� ����� ��� �� ���� ������ ����� �� � ��� ��� 2�� �� �� � �� ������ 2���� ����� ��� >����� ���� ��� +��������� � 5466?7� � ������� ��� �� � �� �������� ����� ��� ���� � ������� ��� �� ���� ���� ���� �� ���� �� ����� � �� ������������ �������� ����� �*�� ��� ���������� �� �5>� ��� ����,;;;7��� ��� ������� �������� ��� ����������� ���� � ������� ����� ��� �� ���� ���� ���� �� ��� �� ����� ��� ���� �� � ��� ��� ������� ��� � �� �������� � ���� ��� ��� � �� � �� �� ��� ,;4-� ���� ����� ������� ��� � � ��� �� ��� ��� @48� �������� ��� ����� ��� ��5����� ������������ 7���������������� ��� �5�� ��������3�����46667� &���� � 2�� �� � ������� ��� ���� ����� ����� ��� ������ ����� � � ��� ���� �� � �� ������������ ���� ����������������*��� ����� ��������������� � ����� � �������2�� ��� ����������������� �� �������� ��� � ��������� ����������������� ���� ������������ � �� ���� �������� ����������������������> �� ������ �� ������ ����� ��� � ��� ���� 5>� ������� ����� �7�� ��� ����� ���� ����� � � ��� ������ �� ����� 02�� ���� ������ >�������������� �������� ������ �� ��������������������� � � ����������� ����� ����� �� �� ������� ����������������� ������������������.��������*��������� ��������������������� ����������� ������������ ����������� �������� ����� ������ ������ � �� ��5���������A�� �46667 ���������� � �� ����������������� �� �� � ���������� ������ �� ������5�� ������ �� ���� ������ ���� ��� ���� ��� � ������ �� ������ ��� �� ���� ���� ���� �� �� � ������� ���� ��7�� ���� � ���� � ������ � �� �� ���� ���� ���� �� ���� ��� ����� ��� ��� � �������� �� � ��� �� ���� ��� ���� ��� �� � �� ���� ��� �� �� � � ������������ ����� ���� �������������� �� � ��� ����������������� �����5�������� � � ��������7������� ���� � �� �� ����������� � �������� �� #�� ���� �������� ����� ����������� �� ����������� ��������� �� ������ � ����� ����������� � ���"��� ������������������ ����������������������� ��� ��� �� �������� ������������������������ ��� ���� ���� �������� ��������: �� �������� ������ ��������� ������ �� ������� �� ���� �������� ��� ���������� ������������ ���� ������ �������������� ������BC��+"��������������������� ������������ ����� ������� �������� � ������������� ��������� ������ ����� ���� ? �������� ���� ����� � �������������� ������� ����������� ���� ����� ������������ � ���9���� �� ���� �������� ����*�� �������������� � ������ ��������� ��� ��������� ���� ������������������*������ ��������� ����� ���������� ��������� �*�� �� �������� &��� ���� ���� ���� +�� ���� � 5,;;47� ��� � �� ��� � ��� � ������� ��� ��� � ������� ����� �� ���� ���� �������������*�� ����� ���������� ������ ���� ���" � ����� ��� ��� ����� ��������� �� ����� ���� � ������������� ��� ������� ����� ������������������������ ����� ������� �� ������� ������ �� ������ ��� ��� �� ������� ����������� �D�� ����*�� �< • B� ����� �*�� �� ��� ��� �*�� ���� � �� � ����� ��� ���*���� ����� �� �� ���� ������� ���� ��� �� �� ��� ���*��������� ���� ����� ���� � • �� �D�� ��� �*�� �� ��� ��� �*�� ���� � �� � ����� ��� ��� ����� ����� �� �� ���� ������� ����� ��� ���� ��� ��� ���� 1������� ����� �� ������ ��� �������� ������������������������ � ��� �� ���������� ��������� ������ ������ ����� ���� ����� ����� �� � �� � � � �!������ � ���� ���� ��� � � ���� � � �������� �� ������� ���� � ���� ������������ ���������� ������������ ����� ������� �� ������5&�:�46667� (��� � ���� ���� �� � 3���� 5,;;47� � ������ �� �� �� ���� �� ���� ������ � ��� �*�� �� ��� ���� �� ��������� � ��� ��������� � ��� ����� ����������� ���� ����� ����� �� �� �� � �� �� ��� �� ������ �� ��� ���� �� ����� �� ���� �� ������� ������� ���� ���� ���� ������ �� � �� � ����� ���� ���� ����� ����� ������� �� ����������� � ������������� �������� ����� ����� � �� �� ���� � ��� �������� � ��� ������� ������ ���� �� ��� ���� �� � � �� ��� ��� ��� ��� ������� �� � ����� ������ �� ����� ���� ���� � � ������ � ��������� �������� ����� �������� �� � �������� �������� ��5�7����������������� �������� ����� ������� �� ����� � �� ���� ��� � ���� �������� ��� �� � ��������� ����������5�7� ����� � ������ ��������� �� ������� ���� �������������������� �������� �� �� ���� ������ ��(� ����� �������������� �������� ������� � �� ���� �������� ���� ������ �������� ����� ��������������� ��� �������������������������� ������ � ��� ���������� ��� ��������� ���������� ��� ������� �� �� � ��� ��� ���������� ��� ���� ���� ����������� �� � ��� � ����� �� ������� ������� ��������� 0���� ���� ���� � �� ���� � �� ���� ���� �� �� �� ����� ��� ���� ��� ���� � ���� �� ����� �� �������� ���� �� ����� ������ �� ���� ����� ��� ������������������ �������� �� � � ������������ ��� ������������ � ���������� ������� �� � ��������� � ��� ����� � ����������� ������2�� ��> �� ���������� ����� �������������� ����� �������������� � ������ ����������� ���� ���� � ��� ��� � ��� �� ��� � �� ��� ����� ���� ���� ��� ��� � ������ ������� �� �� ���� ���� � �� �� ��������� � ����� �� ������������ ����������� ����� � ���������� �� � ��������������� ������� ��� ������ �������� ��������� ������ ������ ��� � ����������� � ���������������� ����� ��������� �� ������������� ����� ����� ��������� �������������� ����� �� ����� �������� ���� �� �� �� ��� E� D��� 5466-7� � ������� ���������� ��� ��� ����� � ��� ���� � ��� � ��� � ������ ����� ��� ������ ����� ��� ������������� ����� �������������� ����� �� ���� ������ ��#������ ����� �� �� � ��� - ������ �� ��� ���� �� ��� � � ��� �� � �� ��� � ����� �� 5��� � ��� ����� � �!������ � ��������� �� ��� �����7� ����� ����� ���� ���� ������ �� � �� � � ������� �� ������ ���������� � ��� ���������� ���� ��������� ���� � �� �� ������������ � �������� �������� ���� ������ ��������� ����� �� � � ��� ������������� �� ���� �������� ����� ��"��������(� ��� �5466-7���������� ������������������ ��� ����� � � �������� ��� � ���� �� �������5�� ����������� �� ��� �������� �� ��� ������������������ �� 7��� � �� ������ ���� ����� ����� �������� �� �� �� � � � ����� � �� ��� � ��� �� ����� ���� ���� �� �� ��� ��� ��� �� ��� ���� ���� ���� ������ ������ �� �� ��� �������� ���������������������#� ���5����7��������� ����������� ������������������ ��� ����� ���� ���� ���� �� ��� F������� ����� � ���� �� � ����� � �� ������ ����� ��� ����� ��� � ����� ������ � ����� � �� �������� ����������������� ����������� ��������� ������ ���� ���� � � ������ ������������� �����������!"��� ����� ������������ �� �� � ����� � ������� ��������� ��������� �� ������� �������� � � � �� ���� ��� ���� ��� ������ ������� ����� ������ 46G8� 5 ��� �� � ���� �� � ����� � �� ��� ������ ��� ��� ���� ���� ������� �����4664.-7������������� ����������� � ��������� ����������� ��������� �������� �������� ������ ��������� ��������� �� ������������������ ��� ������ �� ���� ����������� ��������������� � ���� ����������� ����� �������� �� � ������������� �� ����*���� ����� ���������� ���� �� ���� ��� ����� �� ��� �� ���� �� ���� ��� ����� ����� ����� ��� �������� ��� ����� ���� �� �� ��� � �� � � ����� ����� �� �� �� �� ��� ��� � ���������� �������� ������������ ���������������������� �� � ����������������� ��������� � �������� �����*������ ��� ��������������� � �� �� ����� ���� ��� ������ ����� � �5�� ���� ������� !�� �� ��� 7����F������ ������������� ��������� ������������ �� �� � ������������� � �� ����������� �������������� ���������� ������� �������� ���������� ��� ������������� �������� �� ���� �<�)����� ����������� ����� ������ ����������� � �������������������������� �� � ����� �� ���� ��� ������������� ��� ����� ������� ���� �� �'�5*�� ���� �� �������� �������4668���������������(���������" �������,;;47���������������� �� ������ ������� ������ � ����� � � ������ � ����� ��� ��� � � ����� ������ ������� ���� � �� ����� ���� �� �� ��� ��� ������ ����� �� � ���� � ������������� �D���� : �� ��� � � � ��������� ������������� ���� ����� ������ ����� �������� ������������� ����� � ����� ����� �� �� ������� "�������� 546687� �� ��� ��� ����� �� ����� ������� ���� ������� ������� ���� ����� ������� �� ���� ��� ���� ���� ������� ������� �� ������ ������ �� � ����� � ������� ��������� ���� ������� ����� ��� �� �� � �� �������������������������������� ����� > � ��� � 546687� ������ �� ����� �� � 6-��� � ��� � ��� ��� � ��� �� �������� �� ��������������� ��� ������������*���������� �� ���� � �� ������ ����������� ������� ����� � ���� ��� ������ �������� �� � ���� �� ������� ������� ���� ������� ��� ��� ����� ������� ��� ������� ����� ���� ��� � �� �� ���� ��� � ����� ��������� ��� � ��� "��������(� ��� �5����� �7� ������������ �� �������� �� �� �� � ����� �� ��� �� �� ����������� ��� ���� �� ������� ������� ���� �� � ����� � ��� 5�� ������ ���� ����� � �� � ��������� ����� ��� 9� ��� ��� ���7� 0�������� ��������� �� ������ ������� ��������� ��� ���� ����� ����� � ����� ��� �� ��� �������� ��� � �� ����� ������������ �������� ��� � ��������� � ���� � �� � ������ ���46G;��������� ���� �� � ������������ � / ���������� ����� ���� � ��������� ��������������� ����� � ��� ��� ��� � �� �������� � ������ �� ��� �� ��� � ��� ���� ����������� �� �������� ��� ������ � ������ �� ��� ���� �����+�1����5����� �7�*��� ����� ��� ���������� ����� ��� �������������� �*�� �� ���������� � ����2>+���������"����� ��� �� �������������������� ����� �� ���� ���� ���� ��� ��� ��� ��������� ��������� ����� ���� ���������� � �� ���� �������� ���� �� :�� ��� � �� � ������ 0� ���� 546667� ���� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ �� ����� ��� ��������� ���� ��������������� ������ � � ���������� ��� ��������������������������� ��� ��������� ��������������� ��������������� ����� ������ �����������!"��� ����� �������� ������ ����� �� ��������� ���������� � ��� ���� �� �� ��� ��� �� �� 46/;�� 5&� ��� (���� ,;;;�7�� ��������� ��� ���� �� � ����� � ��� �� ���� ?;� ������� ����� ���>�� �2��� ����5��>2�7����������� ������ ����� ������ ��� ����� � ��������� �@4;������������ ��?;��� ���� ������� ���������������� �� ������������ ���&� ���(���� ������������������� ������������ ������ ������� �� � �*�� ��� ����������� ��������� ��������������5"������������,;;47� "���� �������� ���� ��� �������� ���� ��� � ���� � ��� ����� �� � �� ���� ��� ���������� �� ��� �� ���������� ���� ��� ��(��������� ����������������������� ������ � ������� ���������� ��� ������������������� �������(� � ���������������� ������ ������ ����� � �� � ��*��� ������� ���� �����"�� �������������� �� ���� ������ �� � ������������������������������������������������ ��� ������������� �� �� ����� �� � �������� ����� ��� ��� � � �������������� ���� ������� ����� ���"�������������� � ������� ��� ��� ���������� �������������� ������ ������� � �������������� ����������� ���������� ������������������������������������������������ ��� ������ ������� �� ���� ����� ������� �� �� ������� � �� ��� ���� �� � ��������������������� ����� ��� �� ��� ������ �� ��� ����� �� ��� �� ����� �����*������� ��� ���� ����� ��� ����� �� ���� ������� � ��� � ������ ��� ���� �� ����� ���� ��������� ����������� ������ ��!�"�� �������������� ����� �� �������� �# ���������������������� ������������������� ����� �� �� ���������� ��� ��� ������ ������ ��� ������������ 2� ����� ���� �������� � ����� ���� �����00#�������#��� �������������� ���� ����� ����5�� ������ ��� ���� ������ ������������ �� ��� � 7�������� ����� ��� ������������ ������� ������ �� �������������� �� ���� ���� ���� �� � �� ����� �� �� � �� ������ +�"� �� ����� 5����� ��� //� ���� ���7� ������ �� � ���� ����� ��������� ���� �������� �������� ������������� � �� ��� ��������������������������� ���� �� ������ ����� � ������ ����� ����� ��� ������� �� ��� ���� ������� � � �� �� � ������� �� ������ ���� �� �� ������ ��� �� �� ���� �������� ����������"������������5,;;47������������ ����� ����� ���+�"��� ��������,,����� ���� ��������������� ������������������4-���� ��������� ����������� ������ ������������������� �����0� � �� �������� ����������������������������������������� ����������� � ���� ����� � ������� ������������� ��������� ��� ��� ����� ������������ ��� ���5"�� ��������46667��������� � ����������� ������� ���� ��� �� �� ����� � ���C���� ���C ������� ������� � �� ���� ���� � �� �� �������� � � � �� �������� �� ���� ��� ���� ������� �������� ������BC��+"�������� ��� � �������������� �� ���� ���� ������� ��������� ������� ��� ����� ������� �� ������ 8 *��+�������� ����� ���� ������� ��,������ � �������"� ��� ��� ����������������� �������������������� ����������� � ������� �� ���� �������� ���������������� ��� �� � �� ��� � � � � ������ � �� +� �� ���� ����� ����� �� ���� �� 02�� ���� � �� � �� ����� � �� ������� (� �� ���� �������� ���� ���� ����������� ����� ���� ��� ������������������������ ������� ���� � ������� � ���� ���������� ��������������� �� ���� �������� ����� ����� ��������� � � ���� ��������������� � �� �� ��� ��� ������ �� ������� � � ����� �� �� �� ���� ��� � ��� �! � �� �� ��� ��� ���� 5��� � ��� ��� �������� �� ���� �������� �� ��� �������� ��� ��7����BC��+"������ �� �"�+���� ���������������� ��� �� ���� ��� ���� ��� �����%� ���� �� ���� �������� �� ����������������'������ ��5�� ����������������� � �� ������� ��� �������������� �7�������������� ��� ���������� � ������������ �������������� ������������ � ������ ��� ��� �� �� ��� ��� ������� �� ���������� �� � �� ������ ����������� ��� ����� ��������������� 2�� ������� �� ���� �������� ��� �� ������������������� �� ������ ����� � ����� �� ��������� ���� �� �� �� � ��� � �� ������ � �� ������ � � � �� �� � �������� ���� �� ����� ������ �� ���� ���� 3����� 546667 ������ � �� ��� �� � ��������� ����� ����5����� ��������7������������������� ���� ��������0� �������-;��� ��� � ���� �������� ���� ������������������� � ����� ������� ��� ��������� ������� � ���� � �� � �������� ������ �� �� ���������� ������������ ������� ���� ���� � ���������������� � ��� �� �������:�� ���� �� ������ ���� ���� �� ��� �� � ������ � ��� ������� ����� ��� � ��� �������� ���� ��������� � ��� ����� ��������� � ����������� ���������� ������������ �� � ��� 0����������0������5,;;;7���������� � ��������� ���� ������ ���� ���������� � � ������� �� � �� � �� ������������*�� ������������������������������ �� ���� � ���� ������������������ ���������������� ������������ ��� � ���� )������� ������� �� ����� ������� �������������� ����� ��� �� ���� ��� ������ �� ���� ����������� ������ � ���������� ���� �����5?;7�' ����������������� � �$ � ���� ���� � ���������������� � ���� � �� � ��� �� � �� ������ ���� ����������� �� � ����� � ��� �� ������ ���� �� ����� �� ��� ���� ���� ������ ����������� ��������� ���� �������0���������������������� ���� ����������������������� ��������� � �� ���� ��� ��� � ��� ����� ������ �� �� �� ���� ��� ��� ����� � ��� &� ��� (���� ��������� �� ����� ��� �� � �� �� ��� �� �� � �� ������� � ����� �� �����������(����������� ��������� �� � ������������������ �������� � �� ��� ���� ��� ���� ����������� ������� ���� ���� ���� � � �� ��� ��� ����� ���������� ��� � �� � �� ������ ��� �� ������ ���� �� �������� �� �� �� � ���� �� �� ���� � � ��� ��� �� � �� ������ ����� � ��� � ����� ������ � �� ������������ ��� ���������������������� ��������5�� �������� ���������������������������7� &�� ��������546667��� �� �� ���� ����� ���466;������������� �� ����4;��� ���� �������!"��� ����� ���'� 3+>�������� ������� ����� ������� �� ����,;��� ���� ��0�� ���� ������������ � �������������� �� ������� ������������������� ����� ���� � �� ����� � ��������� ����� ������� ���� ����������������� ��������������� � �� &� ��� (���� �������� �� � ���� ��� ��� ��� � �� � ������ ���� ��� ����� ���� �� ������ ��� ��� 466;��� ���� ����� ��������������������� � �� ���� ������������������������������+"������(��������� � ����� �� ��� ���������� ������ �� � �� ����� � ��������������������������������� �� ������������ �� ���������������� ���� ��� ����� � ����%3:�� G �� ��������3�����546667�� ������ ����� � �� ����������������� � ���� � �� ���� �������� ����� �� ��� � ���� �������� ��� ������� ���������� ���� ���2�� ��> �� ���������� ��������466-�� ������� � �� ���� � ����� ��� � �� ������ ���� ����� ����� ���� @4�?� �������� ������ ���� @=�/� �������� ��� � ��� ��� � �� ���� � ���������� ��� � �������� ��� �� �� � �������� �����2>+����,;;;��8=��� ���� ���� ��������� � �� �� ���� ����� ��.� ���F"��FE��3� ���������1������������� �� �� � ���,;4-� � �� ����@,4�8���������� ���� �� ��������������������� ���������� � �������� �� ������ ����� � �� ���������� �������������������������� � ��� ���F"� ����������� ���� �� � ������� ����������� ����������� ������������ ������ � ������� ������������ �� ��� ��������������� ����� ���������F�� ���" � ������������ ��� � �� ������+��������� �5F"��+7��������� ���� � ���� ��� � � ������������������� �� ������������ ����� � �� ������������� �������� ������ � �� �������� ���� ���� �������������� ��� ���� �� �������������������������������� � ������� ��������� ��� ������ � ����������� ������������ � �����������������F"��+'������� ��� �� ������������������ ����FE'��+��� ��� ��� ��� � �� ������+��������� �5+��+7������������ �� ������ ������ ������� ��� �� ���� �������� �������������� ����� ������ ��� � ������� ��2>+���� ����� ����������G��� ���� ��� � �� � ��������������� �������� �� � �� ����� ���������� ���� ������������ ��� �� ���� ��� ����� � ���������� ����� �� ���� ��� ��� ������ �� ������ ��� ���� � ��� � � ����� ��� �������� ���� "������� �� � �� ����� +��������� �������� 5"�+�7��������=;��� ���� ���� � �� � �������� �������� ���� � � � ��� �� � ��������� � � �� ������� ���� ��������������� ��� ����� �� ���� �������� ��������� ���� ���������������� ����� � ��� ����� ��� ��������������� ���������� ��� ��� �� �� ���� �������� ���� �� ���� 3����� ������2�������� 5,;;47��� ��� �� �� � ���466;��?/��� ���� ���� � � ���� ����� ����� ������ � ���������� ������� � ����� � ������ ������� ���� ������5���������-��� ���� ��������� ��������� ���7����� ?/� �� � ��� � �� �� ���� ���� ���� ��� :�� ����� ?,� �� � ��� � ��� � �� ������� ���������� "��� � �� �� ���� � �� �������� � �� �;�,��� ���� ���� � ��������� ���� ������ � � �� �������� ���� ��� ���� ��� ������ ������ � �� ��� ��������� ����� ���� ��� ��� � �� �� �� � �� ������ ����� ��� 0������� H��� � ��� �� ��� ���� ��� ��� ������ ����� ���� � ��� ��� &� ��� ���� � : ����D� ����5&�:7� ������������ ��� �� ���������� ��������� �������� ����������������� ���� ����� � ��� �� �� �� � ������ �� � �� ���� ��� ��� � � �� ���� ����� ��� ��� )��������� ��� ��� ��� '�� ������ � �� �� ���� ��BC��+"������ ������� ��� �������������3G����� ���������� ��������� ���� � ����� ���3���������� � ��������������������������� ��� ���� �� ���� �������� ������� ������BC��+"������ �����0������ ������ � �� ���������� ������ �� ��������������������� ����� ��� ��������������������� � ��� ������������ ������������������ ������ ���������� ��� �� � �� � �� ������ ����� � �� �� �� ���� ��� ��� 3� ��� ������ ���� 5(���� ���� 0������� 3� �� ������ ���� ,;;;7�� ��� ,;;;�� ���� ��� ���� @,4,�� 54-� �� � ��� � ��� � �� ����� 7� �� �� ���� ���� ���� ����� ���� ��� ������ �� � � ��� ���� @=/8�� 5,/� �� � ��� � ��� � �� ����� 7� �� )����� ����� ������� ��� �� �� ���� �' 5�������BC��+"������ ������� ��� �������7�����4666��� �� ����� ������ � ��� ��� �� � ������@4�,��������� � �� ���� �� �������������� ����� ���������� ����� ������ ��������������(� � �������������� ����� � ��� �������������� �� �*��� ��������� ������ �� � ����� ���� �������� �� ����������� �� ���� � ����� ����� �� ��� ��� �� � � �� �� �� ����� �� � ��� ����� ��� ��� ��� � ����� ���� ���� ��� �������� ��� ���� ����� ���� 6 &���� � ����� ��� �� �� �� ��� ����� �� � ��� � ��� � �� �� � � ��� �� ���� ���� ��� ����� � �� �� ����� ���� ��� �� ��������������� ��� ���� ���� ����� ��������� �� ����� � ������������������� ���������� �� ��������������)������ ��'������������ �����&���� � �� ���� ��� ���� ������������ ��������� � ��������� ��� ����������� ������0�������H��� ����� ���3���������� ������ � �� ����� �� �� � ������ � ������� ��� �� ������� ������ ��� ����� 5E���� ,;;47� ������ ����� ������� �� ��� ��������� �� � ���������� �� ��������� ��� ��� ������ ����� ����!�� � �� � ��� � � ���� ���� �� ����� ����� ����� �� ����� �������������� ���������� ������������ �������� �� ��� ������ � � �� ��������� ����� �� �*�� ������ �� � �� ������ ��������� ������ �� ������ ����� ��� ������� ������ ����� �� ��� ��� ��� ���� ����� ��� ����� �� ��� � ������������� ����������� � �� ����������������� � �� ���� �������� �������������� ��� ���� ��� �� �� ����%� ���� � ������ �� ��� ����&�'"(�� ���� � ����� � ���� ��� ����� �� ���� ������� ���� ��� ���� ���� ��� ��� ������� ��� ���� � ��� ���� ��� ��� � �� ������������� ���������� ����� ����������������������������������������������� ��������������� �������� ����� ���������������������� � � ������� ����� ���� ��������� �������� ������� ������������������� ���� �� ������������ �� ����� ��������� ��������������� ���� "�� � � &���� ��� ������� 5"&���7� � �� ��� ��������� ����� ��� ��� ���� � ��� ���� ��� "��� ���� ���� ����� ��� �� ����� � ��� � � �� � ���� �� � �� ����� ����� ���� �� ���� �� ������� � ���� ��� ����� ����� ���� ����� ���������� ���� ������� �� ��� ������� �������� ��5��� ��� ����������������������� �7� ��� ����� ��� � �� �������� � ����������������� ���� ���������� ���� ���� ��������� ����� ����� � ��� ����� ����� �� ���������� ���� ����� ����� ��� ���� � �� ������� ��� ��� � ���� ��� � � �� � ������ �������� ��� ���������� ���� ���� � ��������� ��� ������������ ������ ��� �������� � ����� �� � ���������������� ����������� �������� � 52�������46687��"&������ ���� � �������������� ������� ����� � � � � ��� � ���� ��� �� ��� �� ����� ��� ����� � ��� "&���� ��� �� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ���� � �� �� ��� � ���� ������ �� ���� �� "&��� ���� ����� �� �� �� ����� ���� �� ��� � ���� �� ����� ��� � ����� �� 5�� ��� ������F"��+� ������� ���� ����� �����"&���7��������������������� ������� ���������������� � ���� � � �� � ������ ����� #���� � ��������� �� ��� "&���� ����� ����� �*�������� ���� � ��� � �� � �� ������ ��� �� ���� � ������ �� �������� ������� ���������� ���� ���������� ��5� �)���������� ��� �� �'7������ �� ��� ��� ��� ���������� � ��� ���� � � �������� �� ���� �� ����� ��� � ���� �� �� � ������ ����� ��� ��� ��� ���� 5��� � �46667� ������ ��"&�������� �� ���� ����� ��� ���� ���� ������� �� ������ � ���� �� � ���������� ���������� ���� �������� ��� ���3����� ������2��������5,;;47������� � �� �"&����������� ������� �� ������� �� � ���� �� ��� �� ��� ��� � ���� ����� ���� ���� �� �� � � �� � �� ���� �� �� �� � �� ����� � �� ������ � �� ���� �������� ��� �� ������������ �������� � �������� �� ������ ���� �� ��� ������ �� ��������������������� � � �������� ����������������� ���� ������ �� ���� ��������� ���� �� ����������� �������� �� � �� ���� � ��������� ���� � ��� �������(� �� ���� ���� � ������������������ �����3�����&�����!2�� ��������� ���� ��+"�0>��������� � ��������������� ������������� �� ������� ����� ����������� ���� 4; ������ �����������������������"&�������� ���� �� ���������������� � �������� �� ������� ������� � ��� �� �� �� ���������� ����������� ����� ���������� ������"&����� ����� ���������� � �������� �� � �� ���� �� ���� ��� ����������� ���������� ���������"&���� �������� ����������� � ������������������� � ����� �� ���� ��� �� �� �������������������������"����0� �� ����������� ����� � ����� � ��� � �� ���� ��� ��� ��� ���� �� � ��� ����� ������� ����� ��� �� ������ �� ��� �������� � ����� ��� ��� ����� ��� (���������� ������ � ���� ���� 3��� ���� � ��� (���������� �� �������� ���� �� "&��� ��� ��� ���� �� ��� � �� ���� ��������� ��� ���� ��� ��� ���� �� ���� >����� ���� "�� � > �� �����5�>">7������������������� ����������� ������ ���&� ���(��������������� �������������� � ��� � ������ �� ���� ��� �� ������ ������ � ����� ��� ��� ��� ������ �� ���� � ���� ���� ������ ��� �� ����� ���� ���� ��� ���� �� ����� ��� ��� ��� ��� ������ ��� ���� �� � � ������ ��� � � ��� ������ ���� �� ���� �� ��� �������� ���� ����������H���� ����"� ������>�������5H">7����������� ����� �� ���� �������� ���� �������� ���� ���� �������������������������� ���� ����� � ������ �������������� ��������50����������0����� ,;;;7 ���0����������0�������� ����������� ����� ������������� ������2>+�� ������ ������ ����>"> ����������������� �� �� ����� ��:� ����������� � ��� ���� ������ ������� ��� �� �������������� ���� ���� ������������ ������ �� ��� ���� �� � � ��� ��� ��� � ������ ���� �� ��� ��� �������� �� ��� ����� ��� ���� ��� ������ � ���� �� �� � �� �� � � � ������� ��� �� ����� ������ ��� ������ ���� � �� ��� �������� ���� �� ������������� ������������������������ ������������� ���� ������������������������������� ���������� ��� �������� ������ ����������� ����� ���� ���� ����� �������� �� ������������ �� ������������� ������������ ���������� ������� �����$�� ��������������� ����� ��� ��� ��� � ��������������� �������� ��� ����� �������� ��� � ���� ������ ���� �������� �������� �� �� ��� �� �������������� ��� ������ �*�� �� ��� ����� ��������� ������������������������ � ���� ����%� ���� � ������ �� ��� ����&�' �����)�� � "������������5���� ������������"����������� ��� ������7�� ������� � �� ���� �� �������� ������� ���� �� "&�������� �� ������ ���&� ���(����� ���� ����������� ������ �� ��� ����������� �� ��� ����� ����� �� �� � ��� � ���� ��� �� �� � ������ �� � ��� � ��� ��� ������ �� �� �� ��� �� ������ ������� ����� ��� �� ����� ��� ��������� ������ � �� ��� ��� �� �� � �� ��� ������ � �� � �� �� ��� ��� ������� ���� ��� ������� ������ �� ��� �������� ������ "��������������������� ����� ��46G;������� �������� �� ������� �������� ���������������� �� ��� � ������ ����������������������� ����������� ������� ������������������ ���� ������� ��� �� �� ����� 5"�� �� ��!(��D� ,;;47�� ����� ������ ������� ���� �� ���� �� � ���� ���� ������ � �� � �� � �� ���������� �� ��� �� �� � ������������� �������0� ��������������� ����� ��������� ������������ � ����� ���������� � 5 �������������� ����� ���������������� ��������������� 7��9����������� ���@=������������������������ � -8����� ���� � :��� �� ������ ������� ������ ��� ����� �� '������ ���� �� �� ���������(���������� 44 "������ ������ � �� �� ��� �� ����� � ���� ��� �� ��� ����� �� �� � ���� ������� �� ������ ���� ����� ���� ���� ����������������������� ����������� ���� ������� ����5&� ���(����,;;;�7� ������ �� � �� � ���� ����� ������ ������� ���������������������� ������������� � ��(���������� � �� ��� � � �������� ������ ��� ������� ����� ���� � ��� ����� ��������� ����� �� �� ������ ���� ���� �� � ��� ��� ���� � ��� ����� �� �� ���� ���� ���� ��� � � ��� �� �� � �������� ��� � ��������� ������ �� ��� ������� ������ ��� ��� ������ ���� � ��� �� �� � �������� �� ������ #���� � �������� ����� ���� ���(����5&� ���(����4666I�,;;;�I�"�� �� ��!(��D�,;;47����� ������ �� ����� ���������� ��������� � ������������ ������������ �� �� ����� ����� ����� ������������� �� �� ���� � ��������� ��������� ������ �� ���� ��� � ������ ��� ��� �� ������ � ������ ����� "�� �� ��!(��D� ������ ���� � ������� ������������� �(������������� �������%��� ����������� �� � ��������������������A�����< ��������� • #���� ������� �������� �� ������ � ��� • "������ ������ ������ ��� �� � �� ���� �� ���� ����� � ��� ���� ���� �� ��� �� �� � �� 5�� � ��� �� �� �� ���� �������������� �������������7� �� ������ ���� • "����������������� ������ �� ����������� � ������������ ���*������ ������� �� � ���+ ���������������� �� ���� � ����(��������� ��� ��������� �������A������ ��� ��� • "����������������� ������ ����������� ��� � ���������� ����� �� ������� ���� ����������� • ��� ���� ������� ���� ������������ ����� ������ ��� ��������� �������� � � �� �������� �� ������� ���� #� ����� ���������������(�����������A������ ��� ���� • ���� ����� ���� �� ��� �� �� ��� �� ������� ������ ��� ��������� ���� (�������� ��� �� ����� � ���� ����� �� ��� �� ����� ��� -;� �� � ��� � �� ����� 466=.8� ������ ��������� �� ���� ��� ������� ����� ������ ����� �� ����� ��� ����4;.4-��� ���� ���� ���������� ��� ������ �� ���������� • "������� ������������������ �������� ������� ��� ������� ������ � � ����������� �������� ��� ���� ������ ����� �� ��� � �� � � ��� � � ������ ���� ���� �������� ��� ����� �� �� �� ���� ��� ������ ��� ������� � ������� �������������� ���� �� �� � �� ���� ��� ���������������� � ������������ �� � � �� ���� ������ ����� ������������� �� ��� �� ��� ������������ ����%������ � ��� �� ������� �� ��� ����� ������ �� �������� � ��� �����?�4������ ��� � �������� ������� ������������ ������������ ������� �������� ����������� ������ �� ���� �������� �� �� �������� � ��� ������������������������������������������������������ � �� ��������������� )XQGLQJ�PRGDOLW\ $GYDQWDJHV ,VVXHV�DQG�OLPLWDWLRQV 3URMHFW�DLG�WR�QDWLRQDO�ORFDO�VWDNHKROGHUV��H�J� 1*2V� • &DQ�WDUJHW�SULRULW\�QHHGV • &DQ�HQDEOH�H[SHULPHQWDWLRQ�DQG�LQQRYDWLRQ��H�J� WKURXJK�1*2V��SDUWQHUVKLSV��H�J��86$,'�VXSSRUWHG 5HSUR6DOXG�±�&XHOODU������ • &DQ�GLVWRUW�QDWLRQDO�RU�ORFDO�SULRULWLHV • 7HQGV�WR�PDLQWDLQ�YHUWLFDO�SURJUDPPHV • 3URMHFWV�PD\�UHPDLQ�DV�µJRRG�GHPRQVWUDWLRQ¶ SURMHFWV�RQO\ • 'RHV�QRW�QHFHVVDULO\�FRQWULEXWH�WR�EXLOGLQJ�RYHUDOO V\VWHP�DQG�VHFWRU�FDSDFLW\ 3URJUDPPH�DLG�WR�QDWLRQDO�JRYHUQPHQWV��H�J� 6:$SV� • (QFRXUDJHV�V\VWHP�OHYHO�UHIRUPV�WLHG�WR�0HGLXP 7HUP�([SHQGLWXUH�)UDPHZRUNV • &RQGLWLRQDOLWLHV�PD\�IRUFH�UHVRXUFH�VKLIW�WR�EDVLF VHUYLFH�SURYLVLRQ • ,PSURYHV�GRQRU�FRRUGLQDWLRQ�DQG�DLGV�VKLIW�WR SURJUDPPH�LQWHJUDWLRQ • 6KRXOG�LQYROYH�JUHDWHU�VWDNHKROGHU�FRQVXOWDWLRQ�RQ SULRULWLHV • &RQGLWLRQDOLWLHV�FDQ�DOVR�GLVWRUW�SULRULWLHV�DQG GLVFRXUDJH�QDWLRQDO�DQG�ORFDO�RZQHUVKLS • /LWWOH�HYLGHQFH�VR�IDU�RI�ZLGHU�VWDNHKROGHU LQYROYHPHQW��LQFOXGLQJ�JUDVV�URRWV�DQG�DGYRFDF\ RUJDQLVDWLRQV • =HDO�WR�FUHDWH�PRUH�LQWHJUDWHG�ILQDQFLDO�DQG PDQDJHPHQW�V\VWHPV�KDV�UHVXOWHG�LQ�VRPH FRXQWULHV�LQ�FROODSVH�RU�GLVDUUD\�LQ�IXQFWLRQLQJ SURJUDPPHV • :LWKGUDZDO�RI�IXQGLQJ�IURP�1*2V�LQ�IDYRXU�RI SRRO�IXQGLQJ�KDV�UHVXOWHG�LQ�HQGLQJ�RI�VRPH�KLJK TXDOLW\�VHUYLFH�GHOLYHU\�SURMHFWV 'LUHFW�WUDQVIHUV�WR�FRPPXQLWLHV��H�J��6RFLDO )XQGV� • *LYHV�FRPPXQLWLHV�D�YRLFH�LQ�SULRULW\�VHWWLQJ • )RVWHUV�FRPPXQLW\�RZQHUVKLS�RI�IDFLOLWLHV�DQG VHUYLFHV • &RPPXQLWLHV�PD\�QRW�SULRULWLVH�UHSURGXFWLYH KHDOWK�VHUYLFHV�±�ZRPHQ��WKH�YHU\�SRRU�DQG PLQRULWLHV��H�J��DGROHVFHQWV��PD\�QRW�EH�SDUW�RI WKH�FRQVXOWDWLRQV�RQ�SULRULWLHV ,QWHUQDWLRQDO�YHUWLFDO�LQLWLDWLYHV��H�J��0DVVLYH (IIRUW��*OREDO�+HDOWK�)XQG� • $FNQRZOHGJHV�WKH�OLQNV�EHWZHHQ�SRYHUW\�DQG KHDOWK�DQG�WKH�QHHG�WR�LQYROYH�D�ZLGH�UDQJH�RI DFWRUV�LQ�DGGUHVVLQJ�WKHVH • 6KRXOG�LQFUHDVH�WKH�RYHUDOO�UHVRXUFHV�DYDLODEOH�IRU DGGUHVVLQJ�JOREDO�SXEOLF�KHDOWK�JRRGV��LQFOXGLQJ +,9�$,'6 • &RXOG�SURYLGH�RSHQLQJ�IRU�IXUWKHU�LQWHUQDWLRQDO DGYRFDF\�RQ�SULRULW\�UHSURGXFWLYH�KHDOWK�QHHGV • 1DUURZO\�ELR�PHGLFDOO\�IRFXVHG�RQ�LQWHUYHQWLRQV OLNH�GUXJV�DQG�YDFFLQHV��OLWWOH�FRQFHUQ�ZLWK VWUHQJWKHQLQJ�EDVLF�VHUYLFHV�RU�SUHYHQWLYH�DQG SXEOLF�KHDOWK�PHDVXUHV • 3DUWQHUVKLSV�ZLWK�SULYDWH�FDSLWDO�XQOLNHO\�WR�IRFXV RQ�SURGXFLQJ�HIIHFWLYH��ORZ�FRVW�LQWHUYHQWLRQV�LQ UHSURGXFWLYH�KHDOWK �� �������� ���� ������� � �� ��� ������ � ������������ ������ ���� ���� ������������������� ���� ����� �������������������� ������������������������������������ ����� ���� ���� �������� ����� � ������ ��� ��� ���� ������ ���� ������� ��� �������� � � �� � �� �� ������� ��� �� ��� ��� ���������������� ��� ���� �� �������� ������������ ��������� �������� � ������ �������������� ������ �������� ������� ���� � �� ���� � ��� ������� ������� ���� �� � ��� ���������� �� � �� ��� �� ��� ��������������������������������� ����!� ��� �� � �"#$�� �� � "$�� �� � �� � � ����������� � %���� ��� ������ ��� ��� �� � ���� ��� ����� �� � � �� �������� ��� �� � � ��� ��� ���� � ������������ � � ��� �� �� �� ��� ������ ��� ��������� �� ���� � ������ ����� �� ��� & ������ ����� � ������������ ��� �� � � '� �� �� �� � ���� � ��� �� ���� �� � �� ��� ������������� ��� �� ������������� ��������� ������� ������� ����� ��������������� ��� ���� �� �������� �� ���� ������� ��� � ���� �������� ��������������� � ������(�� ��� ����)��� �*��+��,�� � � ����������� �� �� � � -��� � �� �� ��� � .� ���� / ������� &���� ��� .�� ��� ./&.�!� ��� � ��� ��� � ����� ��� ������������� ����� ���� � ��� ��( ��������� ������ �� ������ ��������� ��� �������� � � 0�������1$$�!������������������� �� ��� �� � ����� ��� ����� �� � ���������� ���� -� �� �� ��� ��%��� ���� ���� 2���� ���� ����� �� � � � ��� �� �� ��� ��������������������� ����� ���� ����� ���� ����� ��� ���������� ��� � � 2� �� � ���������� ������ ������������������������������� �� � ���� ����������� ��� ���� �� ������� ������� � �������� �� ��� � �� �� ������� �� � 3����� 1$$$!� � ����� ��� �� � �� �� ��� �������� ��� � �� �� � ��� ���� � � ����� ����������� 2� � � ��� � ����� � ����� �� � ����������� � ����� ���������� ���� �� � �� *����� ����4����� �� �&������������������""5�����*����� ���� ���� ������� �� �� � ���� ����� ������� ���������������� ����""6�����6���� ��� �������������������� ����� �� � ���� � ����� ��� ������3,.!�'��� ���� �� ������5�#�� ��� �������"#5��(�� ������� ������2��7������� ���������8 ������� ��� �� ���� � ��� �������� �������� ���2��7����� �� ����+���� �����+ � ��� �� �� � ���� ������� ��� ������� � ���� ��� �""9� "#�:�� �� � ����������������� �� � � ��� ���� �� ����� �� � ���� ��� � � �� ������� ��� ���� ��������� �������&��������������������� ����������� ����� ����� ������ ������������� � 2� � ����� �����*����� ����� �&�������������������� ���� ��� ���������� ������ ��������������� �� ������� ������ ������������ �� � �� �� *����� ���� ����� �� ��� ���� �� � ���� ��� �� ����� � � ����� �� ���� � �������������� -� �� ����� ������������������� ����� ��������� � ���������������� ������ �� �( ���� �� �.����������& �����.������� ��&������������'������� ��������� � � � ���'�������� � ������� ��� �� ���� ��������� ������������������ � ������� ��� ��� ���������������� ��� ���%��� ��� � �� �� ����� �������� ������������� � �������� ���� ������� ����������� �������� �������������� ������""5':��*����� ����� ���;6���� ������������ ���;1�� &��� <��+�� ;�#� �� �.�+������ ;�1�5����� ��� � �� ��� �� 5$�(�.=���������� ��� ����&��������������� ���� � ��� �� ���������� ����� �� � ���� ������ ��;�$� ���=�������� ������������������������� ����� � ����� �������� ����� ���� � ����������������������� ����� ����+ ����� � �������������� ��������� ������������ � �������� �������� ������ ��������+ ��> ������ ���2� ����+ ���� �� �� ���� ����� � ������ ������)���� �� �������� ���� ������� ����� ����� ���� � ��������� � �������� � �� ����� ���������������� �������������������+ �� �� � ���� � �����?����1$$�!� , ���� � ��� � �� ��� �� ����� ������ ��� ��� � �� � ����� � �� � � �� � ������� ��� =����>�� ���������� �� �5 ������������ ���������� ��� ���� �� ��������������������� ��������� �������� ������� ��� ���� �� ���� � � �� ������������� � ���������-������������� ��������� ����� ������������ �����?����1$$$!� 2� ��� ����0��������( �������������� 0(��!����� ���� �� �� ���� ����� �������������� ���� ������� � � �� �� ��� ���� �� ��� �� � ���� �� ��� ����&������� �������� 0(��� ���� � ����� �� � ���� �� �� ��� ��� ������������ ������������������������������������5�� ��� �������� ��������� � �����@ ������� �5�� ��� ������A��� �� A&��,!� �������� ����� � �� ���� ����������� ���� B� ������ �� ��������������� ������������������ � ������������ � �� ���������������������������� ���%�� ��� ����� ������� �� ��� � ���� ����� �� ������ ������C ��� ����� ���� � � �� � ���� ������ ������ ���� ��� ��� �� � ��� � ��� ��� �� � ��� ������ ��� � ��� ���� � � ����� � � �� ��� .������� ����� ��� � ���� � ��� �� � �� � � � ��� � ������� �� � � ������ �������� ��������� � ���� ���� �� �� ��������������� ��� �������� �� ��� ����� 03B���� � ��� ���������������� ��������� ������ ����� �������� ��������&�������������!�������� ����� �������������� �� � � ������� � ����� ����������������2� � ��� ������ ���� ���������� ����������� ������� ������������������+ ������� � ���������� ���������� ������������ � ���� 2��� � 5�1� �� �� ��� � ������ �� ��� �� � �� ��� ��� ��� �� � � ����� �� � ���� � ����� � � �� � ���� �� �� � ������ �������� ���2� � ��� ��� ������� ������������� � �������� � �� �������������������������������������������� &RXQWU\ (VWLPDWHG�DPRXQW�RI�SULYDWH�KHDOWK H[SHQGLWXUH����RI�WRWDO�SHU�FDSLWD�H[S� =LPEDEZH �� 0DODZL ����PLVVLRQ�DQG�YROXQWDU\�VHFWRU� (WKLRSLD �� %XUXQGL ����PLVVLRQV� 8JDQGD �� .HQ\D �������DFFRUGLQJ�WR�86$,'�±�3+5� %ROLYLD �� &RORPELD �� *XDWDPDOD �� 3DUDJXD\ �� ,QGRQHVLD �� 0RURFFR �� 7XQLVLD �� $GDSWHG�IURP�6DKQ�DQG�%HUQLHU��������DQG�%HUPDQ�DQG�5RVH�������� ���*����� �����������������""5':� �������� ���������� ��� ����� � �59�� ��� ������������� ������� ����������� �� � ���� ���*���"6�� ��� ���������� ��� � �� � ���� �� ��������� �� �� ������ � �� ������� �: ���� ����������� � �����������������������������-������ � ������� 8���� ��� �8���� ��������!������� ������ ������������� ��� ���� �� ������ � �� ������� ��������� �� � ���� � * ������� �/�� � �������!��� �,(&� ������������ �������������� ����� ����� ��� ���� ������� �� ��� � ��� ��� 8=(� �� � ������� � � �� ��� )��� � ������� �� � ����� ��� ��� �������������� � �� ����� ��� �� ��� �� �� �������� ����� ��������������������� ����� �� ���� � ������������������� � ������ ������������ ������� ��� �� ��� � � � �� �� ����� ��� �������������� 2� �� ����� �� ����� ���� �� ��� � ��� ������������ �� ������ ��� ��� ��� ���� ������ ���� ��/�!�����<������� ������������� ������������������� ����������� ������������ � ������ ���� �� �� ����� ����� ������������������!�'�� ��9$�� ��� ��������� �������� ��' ��������� -� �� ������ ���������������� �� ������ ������������� ��� ���� 8�� ����������������� ������ ���� ������� �� ���� ���������� ��� ���� �� ������� ������� ���� � ����� � ���� ��� � ��� +�� �� ��� ��� ������� ,���� ��� ��� �� � �� � ���� � ��� �� ������� ����� ���� ��� �� � ���� � ��� ���� 2� � � �� � ��� � ��� � ��� ����� ��� ���� ������� �� ��� ��� ���� �� ��� �� �� �� �� � ����������� � �� �� ���� ���� �� � ��� ��� � ��� ����� � �� � ������� � ������ �� � ���� ���� �� ������������������������������� ������������� ������ ���� ������� �����*����� ������� ������������������ � � �� � ����������$'�1���� ���� �������������������������� ��� �� -��� ����8���� ��� �8���� ��������!� 8�������� ������������������������������� ������� ��� ��� ���� ����� ������� � �� ���� �������� � ����������� ����������� ���� ��*����� � ��� ����������� ��� � �� ��� �� ����� �� ���� � ����������� ����� -��� ��������� ������� ����������������� �������������������� �� ������������ �� ��D��� �� >��� D������>��� ��� � �� ���������+����� ����������� ��� ��� ����������� �� ���� � ��� ���� ��������� ���������� ������� ������ ���� ����03B��� ��������������� �� ���� � ����� �������� ����� ���� �� ��� ��������������� �� � -������� ��� ���� ���� �� � � �� �� �� � ��%��� ��� � ��� ��� � � �� �� &���� �� �� ����� ��� ���� ���� �� � ���� �������� �������� ������������ �� � � ���� ����� � ��� �� ���� �� �� ������� �� �� � ��� �� ������ ��� � ��� ���� � � ����� � � �� ��� ���� ���� � ��� ���� � ������ ��� ������ /2�! �� ��� ����������� ��� ���� �������� ��� ��� �� ������� �+�� &������������1$$�!��2������������������� �� ����������� �� ������������+� �������� ��������� 8������� �� � �� �� �� ���� ��� � ������������ � ��������������� ���� �� �� ������� ����� ���� ���� �� ���� ������ �� � ���� ����� �� �� ������� ��� ��������� ��� � ������ � ��� ���� � �� ������ ��� �� � � �� � -��� � ���+ � �""#!��(�� ���� ����� ���� ����������%������� ��=����>���� ������������ � ������������������� �� ����� ����� �� ����������������� ������������������=�������� �2��������� ������������� �� ������� ���������� � ���� � �������� ��� � � ��� �� � � � ������� �� 2���� ���� � ��� �������� �� ��� ����� ������ �� ��� ��� � ����� ��������� �� �� � � ���� � ����� ������ ������ ���������� � ������ �� � �� �� �� � ����� ������ ����� ?����1$$$E 1$$�!�������� ������� �������������� ���������� ��� ��������� �� ��������� �������� ��� , � ������������� ��� ��� �� � ��� ��� �� ��� ��� ��� ��� �� �� � ��� �� � ��� � ��� ���� ������ ����� ����������� ���������������������� ���� ���� ������� ���� ����=�������������������������������� ���� ���� � ����� ������������������������ �����-���+������ ������������� ���������� ���� �� �� <� � ������� �9 0���%��� 1$$$!�� ��� ������������ �� � ����� �� � ������ ��������������� � ��������� �� � ���� � �+� ��� ���� ����� ��������� �� ������� � �� ���������� � �� ���� �����������+ ���������� �� 2� � ��� �� �������� ������� ����������� � ����������������� ��� ���� �� ������ � �� ���� ���������� 2� � �� �� �� � ��� &����� ������� ������ ��� � ��� �� � � ��� ��������� �� � ���������� ����� �� �� �� �� ����� ����� ����� ��������������������� ������������������� � ����������������������������� ��� ��� *� � � �>�� ���+� ��� ��� �>�� �� � ��� �� �� �� ��� ���� ��� �� � ����� �� �� ��� �� ����� ���� ��������� �� � ��� �"""!��2� ��� � ����� ���� ���+�������������� � � �������� ������� � �� � ���������� �� � �� � ������� ���+����+���� � ������� ���� �� �������� � ���� �� ������������������� � ��� �+ ����� �� ������������� � ������� ��� 2� � � ������������� ��� ���������� ����� ��� � ����� �� � �������� ���� � ����� �� �� �� � � �� � �� �� ��� ��� ��������������� ���2� � �� � � ����������� ������ ����� � ��� �� �� �� � ������ ����������� �� � ����� �� �� ���� �������� ����� ����� ���������� ���� ��������� ����� ��������������� �������� ������� ����+���� �� ��������� ������������������������ � ���� ��������� -���� �����!��2� � ��������������������� � ������������ ��'������������ ������ � �� ���� ����� �� �� ������������ ��������� ������������ ��� ���� *� � ������ �� �� � ����� �� � � ����� �������� �� �������+���� � � �� �� ��� ���� ���� �� �� �� � ��� �� ��� ������������ �������� ��""$�� ��� �!� , ���� ��� � ������ ������ � ����� � �� ������� � ������� ��� �������� ������������� ������ �� ����������� ����� �� ���� � �� � ���� ������� ��� � ���+� ��� � � ��� ���� ��� � ��� ������ �� � ���������������� ��� �� � ���������� �� ����������� ������������ ��������� �� ��� �� �� �� ��� � � ��� ���� � ������ � �� ���� ��������������������� ���+ ��������������+ ��� ��������� ���� ����������� ������������ �������������������������������������������������������� � ������������������������������� ��������������� ��� ����� ���� �� ���� ��� =����� �� �������� ����+ ���� ����� ��� ��� � �� ��� ��������� ���� ������ �� ��,��� � ������� �� ������ � ����������������� -� �� �������� ������������������� ��� ��� ���� ���������������������� �� � � �� ���4�������� ������� �� � � %���� ��� ������ ��� �� � �� �+ ������� ��������� ��� �� ����� ���� ��� �� ����������������� ������� ��������������� � ���������� -������ ����� ��� �� ��������������� ���%������ ��� ��� �� � ��� ������ �� � ���� ��������� � ��� �� � ����+���� ��� � ����� ���������� ����� �� �� ���� �� ��� � �� ������ ���� � A� ������� ���� �� �� �� ������ ����� ������ ������������ ���������������� �������� ����� � ������ �� ������� ��� ����� �� ������������������� ��-� �������������� � �� ���� ���� �������������� ���� ��������������� �� ����������� ���� ������ ���� �� ���������� �� ����������� ���� ������ ��� � ������ ���� � � �� ���=����� �� ����� ��� �� ������ ���� ������� �� ����������������������� ���� ������������ ���� ��� �� ���� �� �� &��� ����1$$$!��2� � ����������� � ��������� ��������� �� �������������� �� ���� � � ��� �� ����� ��� ��������� ����������������������� ������ �6 A�������������� ������� �������� ��������� �������� ������������ �� ����� � 3 ��� ���� � ��� ��3��� �""$!�� �� � �������� �� � ���� � ��� �� ��� � ��� � �� � � ����� ��� � ���� ��� �� �� � ������ ��� ��� ���� ������� ����� �� ����� �������� ������ ���.� ����������� ������ � ������������ ���� �>���� �����>�� ����������� ��� ��� ��� ��������������� ���� �������=��� ��� � �� ����� ���� �!������� ���������� �� � ������� ��� �� ����������� ��� ���� ��� � �� � ���� � ��� ����� ������� ��� �!� ����� ����� � ��� � ��� �������������� ��� ��� � ����� �� � � �� �� ���� ���� � ����� ��� � ������ ��� ��� �� ��� ���� � -������� �� � �! �� �� �� � �� �� �� ����� ��� ������� ����� �� � ������ ������ ��� � ����� ��� � �������� � ��� & �� ��� ��� �����������!� & ����������������� ������������ ��� ��� ������� ��� ��� �� �� ��� ���� ��� �������������� ��� � ��� � � � ���� �� � ��� ������� ��+ � � ��� ���� � ����� ��� ����� �� � �������� ���� ���� ���������������� ���� ������������� ��� �� �� �� �� �� � �� � ����� ��� ��� ��� �� ��� �� ���� � � � ����� ����� ?���� �������!�� 2� ������������������������ ��� ��� ������ ������ ����������� ��������������� ��������� ���� �� �� �� ����������� �� ��� ���� +�������� ���� �� ��������� ������� � ���� ����������������� �������� ��������������������� �� 4�� ��������� ���� � ����� ���� � � �� ���� ���������� � ��� � ���� ���� ������� ��� ���� �� ���� ��� ����������0��������( �������������� ��� ����� ����� ����������� ���������� ��������� � �� ������9!� ��� � ���0(����� ������ ������������������/��� ����� � ������������������� �����������(�CF��,&��� ��������� ��� �� *��� ����������1$$�!��/ �����������������������������������/��� ���� ���;�1�6$�� �������� ��� � ����� ��� �� B�� ������ 5$� � �� � ��� ��� � ����� ������� 5$� � �� � ��� ����� ��� �� � ����� ��� �� � �� � ���������$�� ��� ���������� �/��� ����� ��� ��� ����� ��$�� ��� ������������� ����� �� � ���� �������� ������(�CF��,&��� �������� ��� ��� �� �������� ������ � �(�C������� ��B������������$�� ��� �������� ��� �����������+ �� �� � ���� ���� ��� "��� ��� ���� �������������������9�� ��� ���� �� ��� ��� ��� ������������� �� � ������ ������(�CF��,& �� � �����2� � ������ �������������� �� � ����������������������� � �� �� ������,&���� �� ����� ��� �� 2� ���� ���� �������� ��� ����� ���� ������������ ��� ���� �� ��������,&��� ����� �������� ������ ��� �� ������ �� ��� G��:!��) �� ������������ � ��������� ���� ������� ��� ���� �� ����� ��!�"������������� �� �� ��� �#����� �� �� ������� �� �� ����� �� �� � �� � ��� � ���� � � ���� ��� ��������� ���������� ��� ��� ������ �� � ��� �� ��������������� ������������� � �� ���A� ��� ��� �������� ������ �� ������ ��"#$�������������������������� ����� �� ���������������� ��������������� ������������� �� � �� ���2� ��� �� ��� � �� �������������� � �������� ������ ������ � �� ����� � ��� ��� ���� ��� ��� �������������� �������������� ��������� ����� � � �� ���&�� � ������������� ������������ �����������������&������������������� ���������� ������ ������ ���� �� �������������������� �� ��� ���� � ������� ����� � ����������� � ���� �� ����������� ��� �� ����� ���� ����� ����� �������������+����� ��� �� � ������� ���� ��� ������������������� �������� � �� &����� ��� ���� 1$$�!�� / �������� ��� ������������ ��� �� ���� & ������� 2�������� � ,�� �� � &2,!� � � �� �� �� @ ������ �H�������� ������� ����� � 3 ��� ���� �(��� ���""6!� (�� ��� �� � ���+�� �� ����������� � � �� � ��������� �� � ������������ ��� �� ����� �� �� �� 2� � &���� ��������3� ��� �������� �� ��� �� �������� ������� �������� �������������� ���� ����� � ���� ������ �# ����&��� � ���� �3������ �"""!���� �������� �� �� �������� ������� ������8=(�� � �� �� � ������ ������� ���� ���� �� � ��� ��+ ���� ������ ������ � � �� �� ������ ����� ���� ��� ���� �� � ��� �� � ���� �� ��� ��� ����� ������� 2� �� ���� ��� ����� �� �� �� � �� ��� � ���� �� ��� � �� ����� ���� ������������ ����� � ���� ��� �� -������������� ���� � � 0������� �=��� ���� �""#!����+ ������ ��� ����������D�� >���� ��������� ����,��+���*����� ��� A������������������������ �������������� �� ��� ��� �������,��+�������� ������� ��&��������������� �� � �� ������:�� �� � ��!��2���� ��� ���� � �� � ���� �� ���� �� ������ ��� �� � � � �� ��2� �� ����� � �� � ������ ������ ������ � ��� ������ �� ��� ������ ����� �������� ��� 2� � � ����� � ��������� ���� ���� ��� ��������� ������ ������� ��� ������������� ���� ���� � �� �� ���2� ������ �������� �� ��������������������� �� ������ ��-���� ������� �� ��� ������������� ��� ������ ��8�� ������1$�� ��� ������������ ��� � ��� � ����:$' �$$� � �� � ��� ��� �� ��� �������� ����� � �� � 16� � �� � ��� ��� ������ �� � �� �� �'#� ��� �� �� ��� ������� ����� ��2� �� ��������������� ��� ����� ������������������ -�� �� ��� ��� �� �� ��� ��������� ����� � ������3��� ���� �@��+�����1$$$�������������� ��������� ������������������ �������3�%����!� <����� �� � 0�������� �"""!� ���+ � ��� ���� ���� ��� �� ������ � � ����� ��� � ��� ����� ����� ��������� �� ��� A��� ��� 2� �� ���� � ����� ����� ���� ��� �� ��� � ��������� �� ����� �� � ������������� �� ��� �� ���� ����� ���� ���� ���� � � �� ��� �������� ��� � ����� �� � ��������� )�� �� ��� � ���������� ��������� ������� ����� ����� ���� ������������� ����������� ������+ �� ������������������������ ��������� �� ������� � �>��� ������������� ���������������������������� ������� ��� ��� � ������� � ������!������� �� ����� �������������������������� ����������� � � �� ��� ������� ������� ������� ���� �� ��������+ ��� A� �� � �� �� � � �� �� ������ �� ���������� �������� ��� ����� ��������� �� � �� � � � � � �� ����� �� ��� ��(�� ����� � � ����� ���� ���� ��� ������ ���������� ����� ���� ���� �� ����� ������� ��������� ����� ��� ��� �������� � ����� ���� ����� �� ��� ���� 2� � ��� � ��� �� �� ����� �� ���� ��� �� � ��� � �� ���������� � ���8������ ����� ������� ������������������������ ����� ���� �������������������� ����� �� ������ ������������ �� ���� ������������������������� �������� ������ �'���������������� �:�� ��� ����� ���������������������������&�������������� &�������������������!��0������� �=��� ���� �������!���������� ��� ���� ���������� �� �������� ����� ������� �� ��� ������ � � ��������� ��� ����������������� �������� �� �� � �������� ��� ��� ����� ���������+�������� ��������� ���������� �-��������&�� �+�� ��������������� ������� ��� ����� 03B� �� � �������� �������� �� ����� �� � � ��� � ��� � ��� ������ � ��� �� � ������ 2� ����� ����� ��������������� � ���� ������ ������ ��� ���������� ������������������� �-�������� � �� ������ D�� >������-�������� � �� ������������� �������� 2� � �� �� �� � ��� �� �� � � � �������� ������ ��8���� �� � �������+ �� ���� 2� �� �� � ��� ���������������� � ����� ����������������������� ��������� ��������=� ������� �������� � ��������� ���� ������ ������������ ��� ������ ������������ �� ��������� ����� ����� ����� ����� �+�� �������� ����� ���� ������������� � ���������+���������������� �� � � �����������+ �� �� ��������� ������������ ���� ��� �������������� ����� ��� 8��+��������� �3�������"""!� B�� ��� ������������������ � ������������ � �� ���� ������ �� �� ����������� ������� ������ � �� ���� ����� ������� �������� ���� ��� ��������������� ������'������ ���� � �� ��� ��������������� �������� ������������������� �� �" ��$�% � �� ���������� ������ ��� �������� � ��� � � ��������� ��+ � ����� ��� � ��� ������ �� � �� � ������� � �� �� � ��� � ���� ��� �� ������������ �� �� � � �� ��� ���� ����� � ������� ��� �� ������ � �� ���� � ��� �� � ������������ ������� ���� ���� ���� ��� �� � ������� � ��������+���� �� ����� �� �� � ���� ������ ������ ���� �� ��� �� ������� � �������� ���� � ��� ����� � � ����� �������� ����� ��� � ���������������������� � ��������� � ��������+ ���� ���� �� � ���� �� ��� � ��� � �� � ������ � � �� �� �� �� � �� � ����� � � �� ������ ������� �� ��� � ���� ���� ������� ��� � ����*��7���'�� �< ������ �8 �����"":�������� �<������� ������� ����� � ��� � ���""9!� 2� � � ��� �� ����� ���� � � �������� ��� ����� � ��� ��� � ��� ������ ��� � ����� �������� � �� � ��� ������ � �������� ������� ��� ��������������������������� -����� � � ����?��+��� �E�)�� ���1$$$����<������� ����! �� ���� �� �� �� ����� ���������� � ����������� ��� � ������ �������� �� ����3 ��� ���""#��������E =�� ���""#��������&�������������!��8��+��������� �3������ �"""!���� � ���� ��� � ������� ��� ��� ��� �� ����������������� ��� � ������ ������������� ���� � ���������� ��������� �� ����������������� ����������� ����������� �����7���������2� � ���� � �� ��������� ������ �� �� �� ����� ����� �������������� ����� � �� � ���� ��� ���� ��������������� � � ���������� ������+���� ������ ����� ���� ����<���� ��1$$�!� ���� ��� � ������������������ ��������� ������� ��� ���� �� �������� �������������� ���� �� � � 2� � ����� � � ��� )��� � , ���� ��� / ����� ��������� � ������� �������� � �� � � ��������� ��� ���������������������� ���� ������+ �� ��� � ������������ ������ �� �������� � ���� �������� ���������� ��� � ��������� ����������������� ��������������������������� ������ ������� ����������� ����� �� � ���� � ������,������ �?��-�� ���"""!��4�� �� �� ������� � ��� �� ������ ���������� ���� ���� � ����� ������ ���� ����� �� ��������� 8�=�� � 1$$�!� ����� �� �� � �� �� �� � ��� ������ �������������� � ��� �� �� � ����� ���+�� ��� ��� ����� ��������������������&���������������� ���������+ ������ �������� � �� �������� ����+������������� �� � � �� � �� � ��������� ��� �� � ��� � � ��� �� � ���� �� � ���� ��� ��� �� ���� ���+� � ��� � ��� %���� �� � ��� � �� �� ������������� �� �������� � ��������� ������ ������ �� �� � �������2� � ���� ����� �� ������������ �� ��� ����+���� � ��&������� � �� ������ ��������������� ���� ���������� ��� ���� �� ������������� � ��� 8���� �� ���� �� �� �� ��� � ��� � �� � ��� ������ �� �� ��� �� ����� ������� 4 �� �� � � ��� �� ��� � �� �� � ������� ��� � -��� � ���� � � ����� ���� � 3��� �� �� � @��+����� �������!�� &�� � ��� � � � ������ �� ���������������������� ����� ������� ��� ����� ����������������� ����������� � �� �� ��� ������������� ���� =�� ���������!�� ��� � �������� ������ ��� �� � ����� � ���� � ���+ ��� ���������� ��� � ��� ���� � � ����� �� ��� � �� ��������� �������������� ��������� ���� � ����������� ���������� ����������� �����+��� � �� ��� �������� ���� ������� �� ����� ��� �� ��� �� ����� �� �� � �� � ��������� ��� ��� �� � �� �� �� ��� � ��� ����� �������� �� � �����������I��)��������+��������� � ���� ���� ������+�� ���������� ��� ���� ���� ������������� ����� ���� � C�����/������� ������������ ���� ��� ������ �� ������ ����� ���������� � ����� ����������������� ���� ������������� ���� � ��� � ����� ������ ��� � ��������������������!� 1$ ������ ��� ����� � ���I��� �������������� ���� � ���������� �������������� ���� ���������� �����I )�������� ������������ ����� ��� ����� ��������� ���������������� ����� ����������������� ������ �I ����& �������� ��� ��� �������� � 4 � �� ��������� ��� � �� � ���� ���� ���������� ����������� ������� ������������������ � ������ � ����� ��� ����� ������� ��� �� ���� �� ����� ���� ��� �� �� � �� � � ����� �� � ���+���� ��� ��� ���� ����� ����������� ��� �� � ����� ��� � ����� ��� �� &�� � �� ��� � ����� � +���� � �� ����� ����� ���� ��� ����� �� � � �� ���� ������ � ��� ��� ��� �� � �� ��� �� ��� ��� ��� ��� ��� � � � ��� ����� ������ �� � ����� � � �� � -������� ����������� �������� ����� ����� ������� ���� �� � ��������� � ����������� ���� !��������������� ���� � �������� �� �� ��������� �������������� ��� ����������� ��������������� ��� �� � � ����� ��� � ��� ������B���� ��� ���� ���� ���� ���� �������������� � � ������ ����� ��� ���� ������������� �������� �� ���� ���� �������� �� �� ����������������� �� � �� ������������������������ ������� ��� ��� ���� ��B� �� ���� ����� ����������������� �������� ����+��������� 2� �� ��� ������ ����������� �� � �� ���� � ������ ����� � ����� ��� ������ ��� �� ���� � ����� � ���������������� � ������������ ������������� � �� ���������� ������������ ����� �� �������� ����� ��� �� ���� ����� ������������ ������� ��������� ���� ��� ��� �������� ���� ��� ��� A&��,!��.����������� ������� ���������� � ����������������� ����������� ������� ��� ���� �� �������� ������������������������+ ��������� ����� ����� ��������� �������������������������� ��� ���� �� ������ ���� ����� �������� ��� � ������������ ��������� � ��� ������������������ �� ���������� � � ��� � ����� ����� ����������� ��������� ������ ���� �� -��� ����� ��������� �� ����� ������ ���� � ��� ������������������������ ����*������� � ���� ����+�� � �� �� ������� ��� ����� ������ ��������������������� ������ ��������� ���� ���� ����������� ��������� ����� ����� ��� ���� �� ����������� ���� ��!�������������������������������������� �������������������� ����������� �� 2���� � ������ ��� ���� �� � ����� ����� +�� �� ��� ������������ � ������� �� � � ������ ���� � �� � ��� � � �� ���+ ��������������������� ��� ������������� ����� � ����������� �� ��� �� ��� ���� �� �������� � ��� ������ �� �� ���� �� ��� �������� �� �� ���� ����� ��������������� � � ����� �� � � ������ ���� ������� �� ����� ����� ���� ����� ���� ��������������������� ��� ���� �� ������ ��� ��� ��2��������������� ���� ������ ������ ����' �����(��� ��� ���)����*��+'(), ����� ���� ��� & �� ��� ���� 1$$�!�� .������ 4�� � ���� � / � ��� ����� � �� ��� ��� � �� �� �� �� � ���� ����������� ����������� � ������������������ ���� ��� ��� �� ������������� ���������� ���������� 1� ���� ����������2� ��� ��������� ����� �� �������������� � ���������� �� �������������� ����������� ���� ����.4/������������������������� ����������G • .��% �� �� ����� �� �������������� ������ ������� �������������� ��� ������� �� ����� � • 2� ��� � ������ ���'��� ��������������� � ����� ��������������� • ��� ���� �������� ������� �� � ���� ����� ������������ � ����� ���� ��� �!� ����� � ����� ������ ��� ����.4/�� ��� ����������*����� ��������� ������������������� �( ������� .����������& �����.������� ��& ���� �4����� 1$$�!��� ���� ������������������ ������� �� � ���� ���� ������ ������ ������������������������� �+ ������������������������ ��������� ��� ������������� �� ����� ������� �� ������������������ �����2�+������ � ������������������� �� ��������+�����9�� ��� ���������� ��� 1#� � �� � ��� ���� ������� ��������� �� � ��� � �� � ��� ���� ����� ��� ����� � ����� � � �� �� �� � ���� ����� ������ � ��� ��B�� �� � ��� ���� � � ����� �� � ���� ���� ����� 5� � �� � ���� 2���� ����������� ���� ���� ���� ���� � ������� ��������� �� � ���� � � ����� �� � ���� �� � ���� � ��� )��� � *��+� � ���� � � ���� ���� �� ��� ������ �������� � �������������������� �����9$�� ��� ��� )������ ���� ������ �� ����� �������������������������������������������� ������������������������ �� ����� ���������� ��� ���� �� ����I • ��� ��� ������������� � ������ ��� ��� � ����� ����� � � ������� ������� ������� ��� ��� ������ � ����� �� �� ������ � � �� �� ��� ������ �� ��� ���� � �� �� �� ���� ������� � �������� �� � ��� ������ ��� ��� 4�� ����� & � �� ��.��+�� � �������� �*����� ���(.&.!� • )� � � �� � � �� � �� ��� ������� ���� ��� ������ � �� � � ����� �� ��� �� ������ ���� �� �� ��� ���� &�� 8��� ���� !��.4/������������� �� ���� � ��� �� ��������� � • �������� ��� ����������������� ������������� ������������� ������������������� ������ ��������� �� ��� �� • * ���� � ��� ���� ��� ������� � ����� �� � ���� ��� ��� �� �� ���� ��������������� ����� ���� � ������ ������� �� ��+ � ��� ������� ��� ���� )������ ��� ������������I • ����� ����������� ������� � �������������������� � �������������������������� ��������� • 4 �� �� � � �� � � �� � ���� ��� ��� ���� � ������ � ��� ����������� ������� �� � ����� �� ��������� � ��� ���� �� ������ ��� � �� � ���� ��������� ���� ���� ����������� • �������� � �������� ��������� � ��� �� �� � ������ �� ��������� ������������� �� � ���� ��� �� �������� �� �� �� ������ �������������� � �� �� 11 ��!����� ����������-�� ���+��-, 2� ��������0��������( �������������� 0(�!���������� � ��� ���� �� � � ������� ������ ���� ��� ���� ��� �� ������� �� � � ����� � ����� ��� �� � � ���� ������� �� (�� �� 1$$$!�� 2� �� ���� ��� �������� ����� ����� �� ��� �� � ����� �� �� � �� �� ��� ��� �� � �� ��� � ��� ����+���� ������ ��� ��� �� ����� ����� �� ������� ��� �� ���� ����� � ��� �� * ������""6!��0(���������������� ����� �� � ���� ��� ����� �������� ��� �� ������� �� � 03B��� .������ ��+ ��� ���� �� � �� �� ��� ��� �� � ��� ������� ��+���� ��� �� � � ����� � ����� ������������� ����� ����� ������� ������ ������ ������� � ��� ���� � ���� ��������� ������ ��� ���� ����� �� ����� ��� ����� -� �� ����� ��� � �������������� ��� �� 2� �� �� � � �� �� � ��� �� ���� �� ��� ������� ������� ��� ������������������� � ���� �������� �� �� � ������ ��� ���2������ ������ � ����� ��� � �0(����� �� ���� ������������� ����� �� � ���� ���� �����2� � ���� ��� � � ��� � ������� �������� � ����������� ��� ������ ��������������� ����� ���� ����� � ��� 2�������� ������ ���"""!� ����� ���������������������� ���� ��� ������ �( �����& ����������� �/ �����8� �� (&�/8!������ ���� ��� ������ ���� ����� -� �� ���������� ��������� ����� ������������� ����������������� ������ ����� �������(�� �� ��� G��"!���� ������� ����0(��������G • � ���� � ���� ��� ����� D� ����>� ���� ��������� ����� � � �� ��� � �������� ����� � � �� ��� � ������� �� ��������������������� �� ��� ���������������� �� �� ����� � ��� � ���� ��� �� ����� ��� � � ����� �� � ������������!��������� ��E��� � • ������� ����������� � ���� �G������� ���� ���� ��� ���������������������� ����� ������������ ����� � ���� ����� ��������������� �� )�������� ������� ����(/&8�������G • ���% ���� ����� �� � ���� ��� � �� ��� ��� �� ����� ��� ������ �������� ���� � ����� �������������� ��� �� �� ������� �� � ��� � ������� 2� � ���% ������� �� � ��� � ��� ��� � ������� ��������� ������� � �� ���������������������� ���������������������� ���������� ����+ ������� � ��� ��� ��� ����� ���0(��� ����� ���� � ����� � � �� ��� � ��� � ����� �� � ���� � ��� ���������� �� � �� ��� �� ���� ���������� ���� �� !�� (&�/8�� �� � �� �� ������ ������ ��� � � ��� � � �� ���� � �� � �������� ����������������� � ����������� ��� � �������������������*������ ����� �� �������� ������������ ���� � ����� �������������������� �������� ����� � ��� ������������ �� ������ ����������� �������(�� ���0(�� ������ �� ����� ����� �� ��������� � ����� � � ����������� ��� �� � ������������ ��� � ����� �� � ������������� �� ������� ����������� �������� �� � ��� (&�/8�� �� � ��� � ��� �� �� �� � �� 2��� � 9��� ������ (�� �>� ���� ���+���������� ��������� � ������������� �� 1� ������ �"� ����������������������������������������������������������� /HYHO�� /HYHO�� /HYHO�� /HYHO�� 6RXUFHV 6RXUFHV�±�3ULPDU\ *RYHUQPHQW +RXVHKROGV (PSOR\HUV��SXEOLF�DQG SULYDWH� /RDQV��$,' &RXQWU\�VSHFLILF FODVVLILFDWLRQV 6RXUFHV�±�6HFRQGDU\ )LQDQFLQJ�$JHQWV� )LQDQFLDO�,QWHUPHGLDULHV 0LQLVWU\�RI�+HDOWK 2WKHU�*RYHUQPHQW��,QFO� 6RFLDO�6HFXULW\� 3ULYDWH�,QVXUDQFH 1RQ�*RYHUQPHQW�KHDOWK VHUYLFH�DJHQFLHV +RXVHKROGV 8VHV 3URYLGHUV +RVSLWDOV &OLQLFV 3ULYDWH�SUDFWLFH�SURYLGHUV 3KDUPDFLHV $GPLQLVWUDWLRQ 5HVHDUFK H�J��+RVSLWDOV�±�*RYW� 3ULYDWH�IRU�SURILW��3ULYDWH� QRW�IRU�SURILW��HWF�3ULYDWH SURYLGHUV�±�*3V��VSHFLDOLVWV� GLDJQRVWLF�VHUYLFHV�HWF� )XQFWLRQV �)XQFWLRQV�PDUNHG�ZLWK �FDQ�DOVR�EH�UHIHUUHG�WR DV�6HUYLFHV�RU�3HUVRQDO 6HUYLFHV�� $PEXODWRU\�FDUH� 3HUVRQDO�SUHYHQWLYH�DQG SURPRWLYH�FDUH� 3RSXODWLRQ�EDVHG�SUHYHQWLYH DQG�SURPRWLYH�FDUH ,QSDWLHQW�FDUH� 5HVHDUFK $GPLQLVWUDWLRQ H�J��$FXWH�LQSDWLHQW�FDUH� DFXWH��UHKDELOLWDWLRQ� SDOOLDWLYH� $FXWH�LQSDWLHQW�FDUH�PD\�EH IXUWKHU�FODVVLILHG�E\�'5*� ,&'�HWF� 5HVRXUFHV /DERXU 'UXJV 0HGLFDO�6XSSOLHV 2WKHU�6XSSOLHV (TXLSPHQW 2WKHU /DERXU��'RFWRUV��QXUVHV� SKDUPDFLVWV�HWF� 8VHUV 'HPRJUDSK\�±�$JH�VH[ 6RXFL�HFRQRPLF *HRJUDSKLF�5HJLRQDO +HDOWK�SURJUDP� 1RWH��µ/HYHO¶�UHIHUV�WR�WKH�OHYHO�RI�FODVVLILFDWLRQ�RI�GDWD�ZLWKLQ�WKH�IUDPHZRUN� �)URP�+DUYH\���������� )���� �� � ��� � ��� �� � � ����� �� ��� ����� ��������� ��� ����������� ����������� ������������� ����� �� ���� ���������� ��� ���� �� ����I • ����� ���� ��� * ����� �������!�� ��� ��� ������������� � ������ ��� ����������� �� � �� ��� ������������ � ���� ���� ��������������� ������ ����������� ������� � ������%��������+��������� ����������� � • 2� � ������������ �� ���� ������ ���� ��� ����������� ���+ ���� �� ��� ��������� ��� ���� ��� ��� ����� • ��� ��� �� ���� � ��� � ���������������� ���� ��� ���� ����+ �� ��������� ��� ���� �� ����� �� ������� ���� �� � ��� ������� � �������������� �������������� �������� ���2� �0(����� �����*��� ����� ���� 1$$�!����/��� ����������� �� �(�CF��,&����������� ������������� �������� ������ ������������ ����� ������� ����� ����� ��� ���� ������(�CF��,&� 15 )������ ���� ������ ������������I • ��� � -��� �� �� ����� ��������� ��� ���� ������������ � ���������� �� ��� �� �� ���� �� ����� �� F��� � ��� ����� �� � �� ��� � ��� ��������� ������������ ������� ��������� ��� ���� �� � ��������� �� ���� �� �� �����+!� • 8���� ����� ������� �� �� ���� �� � �� � ���� ��� ��� ���� �� ��� �� � � ������ � � ����� ��� ��� ���� ��� �� ������� ��� �� � �������������������)�������� ������ ������ � ������� ������ �� �������� �������� � �� � ����-������������� ������� • .���������������� ������������ �����������0(������� ����+����'��������� ������������������ ��� ���� ���� ������ ��� ���� • , � ������������������ ���������� �� � ���������� ������� �������� �������� ������������ ����� ������ ��� ��������� �� • ����������������������������� ����� � ����� -������������ ����� �������������������� ��� ������������ �� ������� �� ��� �� � ��������� �� �(�� �� � ��� � ������� � ������ ���� ����� �� � ��� ��� � ��� � D����� >������ !��������� ��� ����� �� ��� ���� �� �� �� �� � ���� ��� • 2� ���� �� �� ������ � ��������� � ������� ������������������� ����� ������������� • ������� ���������� � �������������� ����+���� � ���������� ��������������� �� �� ����� ������������ �� � � � �����������+ ����0��������( ���������������������������+������ �� �� ���������� ���� ������������������� �� ��������� � � ��� G�1$!��&�,������� ������������� ��������������� ��� � ���������� ��� 0(�� ���� �� � ��� ��� � � ������� ��� ���������� ������� ������� �� ��� ��+ � �������� ��������� � &�,��1$$�!� ��$�. �� /��� ����� 8QGHUSLQQLQJ�WKH�FRQFHSW�RI�WKH�ZRPHQ¶V�EXGJHW�LV�D�VHW�RI�JHQGHU�LQGLFDWRUV�GHYHORSHG�E\�'LDQH�(OVRQ�DQG RWKHUV�LQ�D�VHULHV�RI�SDSHUV�DQG�LQWHUYHQWLRQV��%XGOHQGHU��������7KHVH�UDQJH�DFURVV�WKH�ZKROH�DSSDUDWXV�RI JRYHUQPHQW�DQG�LQFOXGH� • *HQGHU�HTXDOLW\�WDUJHWHG�H[SHQGLWXUH • *HQGHU�EDODQFH�LQ�SXEOLF�VHFWRU�HPSOR\PHQW • :RPHQ¶V�SULRULW\�SXEOLF�VHUYLFHV • *HQGHU�PDFKLQHU\��H�J��JHQGHU�XQLWV • :RPHQ¶V�LQFRPH�WUDQVIHUV • *HQGHU�EDODQFH�RQ�GHFLVLRQ�PDNLQJ�ERGLHV • *HQGHU�EDODQFH�LQ�WUDLQLQJ�RSSRUWXQLWLHV �LELG����±��� 2� ���������� �>���� � ��������� ��� ������ �������������� ��� ��� ����"#5��(�� ����� � �������� ���+� ���� ��� �� ������� �� � ��� ��� �� � ���� ��� ��� ������� � ������������� ��� ����������� � � &����� ������ *� � � �� �""9E� �""6E� �""#E� �"""!��)�� �>�� �� � ��� �� � ���� �� ������������������� � ���������� �� � ��������� ��������������������� ����������D �� ����>��� ����������� ��������2� ���� �������� � ��� 1: ���� � �� ������� ������ ��� ��������� ������������ � � ������ �� �� � � ������ ���� �������� � ������ ��+�����&��� ��� �&��������������������� �� ��������""5���������� � ��� � ����������� ������������� � �� �� ��������� ���� �� ����� ��� ������� ��������� �� 2� �)�� �>��*� � ���������� ����&������������������ �������������� �� ���� � � � ���� ��� � �� � ����� �������� ��� � ��� ����� ������ ��� ��� ��������� ���������� � ���������� � ��� ����� ��� � �� �� ��� ����� ���+����������� � �������� ���� �������� � ����� �� � ���� ��4�� � ���� �� �� ������ � � �� ��� �����G • 3 � ���� ������������������������� �>������ � ������ � • 4-��������������� ������ � ��� ������ ����������� � • 8������ ��� �� � ���� ������� �����������������+ �� �������� � ������������� ��� ���������� )�� �>��*� � ��� ���� � ��� ���� �� �� ��� ��������� � ���� �����.4/��� �� � ����� �� ���������� � ���� ����+����������� ��� ���� �� ������� � ������� ������ ����������� �� ����� ���� ������������� )������ ���� ������ �� ����� �������������������������������������������� ������������������������ �� ����� ���������� ��� ���� �� ����I • �������� �� �� � ���� ����������� � �� ������������������� �� ��� ���� �� �������� �� � • ��� ��� ���������� ������������ ����� ��������� ������ ��� ��������� ��������������� ��� �� ����������� �����+�� ��� �� ���� �� � ������� �� ��������������� ��������� �������� �� ������� &�����������!��������������� ������������������� ��� ������������� )������ ��� ������������I • ����� ����������� ����� �� � ���� ������ • ������ ������� ����������� ������������������������ �� ����� ��� ���� �� ������� � ���� ����0 �� �� �������* �#��� ���� ����� ����������1 �� �� ������������ ����� �� 2� � ��� ����� �������������� ���+���������.�(B�������� ���������������� ����� ������������ ����=��� ��2��� ��������� ����������������������������� ��� ���������� ���������� ����� �� ���������� �������� ��� �� ����� ���������� � ����������� ������������������� ����� ������������� ������������������������ �� � ��� � ������ ������� �� � � � ����� ������������� ���� �� ��������� �>�� � ����� �� � ����� �� � -���� �� �������� ������ ������ ����������� ����������� ����� ���������������������������G • �� �������+ ���� ������������� ���������� ������������ ����� • ����� ������ �� � ��� ����� �������������������� � ������������� �� • � ���������������� ���������+�������������������� �������������+ ��� �������� �� ������ ����� 19 2� � ���� ���+� ����� ��� �� � ��������� �� �� ���� �� ��� ��� � ��� ����� ��� 2� � ���� ����� �� �� �� &��� ���� �""6E��"""!��� �,��� ���������� �""9!��&��� ���>�����+��� ����������� � �� ���� �� � ��������� ��� ��� � ��� � � �������� ������ ������ �������� ������ ����� �������� � ��� �� ��""$����� ������ �� ��� ���������������� ��� �����&� ����� ����� �� ��������� ���� �-� ����������� ��������� � � � � �����,��� �� ���� ��� ��� ����� ������� ������+���������������������������� �������� ������������ ������ �������� �������������� ���* ������+���� �������� �������������� �� ��������������� ������� �������� ������ �������������� ������������������������ ����� ��� ��� ��� ���������������� ��������� ����� ������� ���������������� ����� ��� ���� ���� �� ���� �� ����� -����� ��� ��� ���� ����� � � ��� � � �� ���� �� � �� ��������������� ���������� ��� ����� ������ ���������������� 2� ���� ���������� ������� ��0������������� ��������� ����� ���+������������ ������ ������� � -����� ��������� � ��� ��� �������� ��� ��������� ������� �� � ��������� ��� �� ��� ���� � � ��� ���� � ������ �� � ���� � � �������� ����� ������� ��������+ ���� ������������ ��������� ��������������� �-� ��������� ���� ��� ��� ��������� �� 2� ������� ������ G • ��� �� ��������������� ���� • � ��������� �������� ��������� �� • ����� ��������� �������� ��������� �� • -������ ������������� �� ����� ����������� • -������ ������������ ����������� ����� • -������������� • -������ ��� � ����� ����� ��� ������������� ����� � • �������������������������� � ���� �� �� • ����� �������� ��� �������� ����������������� ���� * ���� � ��� ���� ����������� � ���� � � ��� � ��� ���� � � ����� ��� �� �� � ��� �� ������ �������� ���� � ��� ��� ������ �����2��� �9�1��� ���� � ����� ������ ������� ���������������� )������ ���� ������ �� ����� �������������������������������������������� ������������������������ �� ����� ���������� ��� ���� �� ����I • �������� �� ��� �-��� � ��������� ��� � ������� ������ ������ ���� ����� ������ ����� ������� ��� ���� -��� � • ����� �� �����+ ��� ��������������� ��� ����� ��� ������� ��� • ����������� �-�������� ��������� ������ �� � ��� ���������� ������ �������+ ��� �������� ����� ��� �� � 16 )������ ��� ������������I • ������������������� � ������ �������� ��� ���� �� ����� • ���������������� ���������� ���� � ���� ����� ��������������� ��� � • 2� � ���������� ���� ���� � ���� �� ������ ��� ����� ��� ��� ����� � ����� � ��� � ��� � ����� � ��������� ������� �� • ���� ���� � ���� ������� ���������� � ������� �� �������+����� ������ � �#$����������������������������������������� ,VVXHV 4XHVWLRQV 'DWD�VRXUFHV�DQG�QHHGV 2YHUDOO�ILQDQFLQJ�UHJLPH :KDW�DUH�WKH�ILQDQFLQJ�PHFKDQLVPV WKURXJK�ZKLFK�KHDOWK�FDUH�LV�SURYLGHG" $UH�WKHUH�SRWHQWLDO�JHQGHU�LPEDODQFHV LQ�WKH�DFFHVV�DQG�FRYHUDJH�ZKLFK�WKH\ SURYLGH" H�J��WKH�LPSDFW�RI�XVHU�FKDUJHV�RQ DFFHVV�WR�EDVLF�VHUYLFHV 'R�UHIRUPV�DGGUHVV�HTXLW\�LPSOLFDWLRQV RI�KHDOWK�ILQDQFLQJ�PRGDOLWLHV" • 1DWLRQDO�SROLFLHV�±�PLQLVWULHV RI�KHDOWK��ILQDQFH� HPSOR\PHQW��VRFLDO�VHFXULW\ • )LHOG�OHYHO�UHVHDUFK�VWXGLHV q ([WHQW�RI�VHJPHQWDWLRQ�RI ILQDQFLQJ�PHFKDQLVPV q *HQGHU�EUHDNGRZQ�RI�DFFHVV DQG�FRYHUDJH )RUPDO�VHFWRU�LQVXUDQFH VFKHPHV :KR�LV�FRYHUHG�DQG�KRZ�GRHV�WKLV UHODWH�WR�JHQGHU" $UH�WKHUH�IHDWXUHV�RI�VFKHPHV�ZKLFK DUH�GLVFULPLQDWRU\��H�J��UHTXLULQJ�IXOO WLPH�RU�XQLQWHUUXSWHG�VHUYLFH" • 'DWD�IURP�JRYHUQPHQW� HPSOR\HUV¶�DQG�SULYDWH LQVXUDQFH�VFKHPHV • 7UDGH�XQLRQV q *HQGHU�EUHDNGRZQ�RI FRYHUDJH q µ7\SLFDO¶�FRQWUDFWV &RPPXQLW\�EDVHG�ILQDQFLQJ :KLFK�JURXSV�DUH�FRYHUHG�DQG�IRU�ZKDW VHUYLFHV��FRQGLWLRQV" $UH�UHSURGXFWLYH�KHDOWK�QHHGV DGHTXDWHO\�FRYHUHG" • 'DWD�IURP�QDWLRQDO�DQG�ORFDO KHDOWK�ERGLHV • 1*2V�DQG�RWKHU�YROXQWDU\ VHFWRU�SURYLGHUV q µ7\SLFDO¶�FRQWUDFWV 6DIHW\�QHWV�0LFUR�FUHGLW :KDW�PHFKDQLVPV�DUH�LQ�SODFH�WR DVVLVW�WKH�YHU\�SRRUHVW�WR�REWDLQ�KHDOWK FDUH" 'RHV�JHQGHU�DIIHFW�DFFHVV�WR�FUHGLW�DQG VDIHW\�QHWV" • 1DWLRQDO�DQG�ORFDO�VRFLDO VHFXULW\�ERGLHV • 1DWLRQDO�DQG�ORFDO�FUHGLW VFKHPHV��H�J��*UDPHHQ EDQNV��URWDWLQJ�IXQGV q *HQGHU�EUHDNGRZQ�RI SDUWLFLSDWLRQ 7UDQVSDUHQF\�LQ�UHVRXUFH DOORFDWLRQ :KDW�DUH�WKH�IRUPXODV�IRU�UHVRXUFH DOORFDWLRQ�LQ�KHDOWK�DQG�KRZ�DUH�WKH\ DIIHFWHG�E\�GHFHQWUDOLVDWLRQ" ,V�LQIRUPDWLRQ�DYDLODEOH�WR�WKH�SXEOLF DQG�LQ�ZKDW�IRUP" $UH�WKHUH�PHDQV�E\�ZKLFK�FRPPXQLW\ DQG�ZRPHQ¶V�JURXSV�FDQ�UDLVH�LVVXHV RU�FKDOOHQJH�DOORFDWLRQV" $UH�WKHUH�PRYHV�WR�SURGXFH�D�ZRPHQ¶V EXGJHW�RU�JHQGHUHG�QDWLRQDO�DFFRXQWV" • 0LQLVWULHV�RI�KHDOWK�DQG ILQDQFH • /RFDO�DXWKRULWLHV • :RPHQ¶V�DQG�RWKHU�DGYRFDF\ JURXSV q 9LHZV�RI�FLYLO�VRFLHW\ VWDNHKROGHUV 1# %��������������������� )������������������� ���� ��� �� ���� �� � ������������� � ������������������������������� ���� �������������� ������������������� ������� � �� �� �� ���� ��� � ���� ��������� ������ ��2� ����������������������� �� G • 2� � � �� � �� ����� ���� �� � � ��� ��������� ����� ��� ���� ��� ���+� � ��� ���� � � ����� ��� ��� �� ������ ����������������� ����� �� • 2� ��� �� �� �� � � �������������� � ������������� ����� ������������ �� ����� ���������� �� ��������� ������ � �����) � ������+����������� � �� �������� ��� ���� �� ������)������ ��� ������������ �� ��� � ����� ������ ������ �� ��� ���� ����� �I�)����������������� �������� �������� ��������+ ����� ������ �� ��� ���� �� ������� ������������������������� ����� ����� ������I • ����� ������������ �� ����� ������������ ������������� ��������� ��� ���� �� ���������������� ������� � �� ������ ��������� ��������� ����� ���� ������� ���� � �� �������� ��������I • 2� � ��������� ���� ����������� �������������� ����� �������+������������ ��� � ���2� � ������� �������� D���������� ������>������������ ������������ �� ��� ���� �� �������� ��������������� ���������� � ��� ������ ��� ��� ��� � ������ ���� ��� ��� �� � ����� ��� ��� � ������� .����� �� � .����� 1$$$!� ��� � �� � � � �� �������� ��� � ������� ����� ��� ���� �� ���������������� ����� ���� � ��������� �����������������D��� � > � �� �� �=.,��� � �� � �� ��� ���� ��� ������ ������ ����� ���2������� �� ��� �� �� � � � ��� ��������� ��� ����� � �G • * �� ���������������� ������ ����� � ���������2� � ��� ��������� ������� ������� ���������� ��+ ���� � ��� � �� �������� � ���������� ������� �I • * �� �� � ������ ���� �� � �=.,� �� � * �%���� �������� �� ��� ������� �� � �� � ������ ������� � ����� ��������� ������ ������ � � ����� ��������� �������������������������� ��� • * �� �� ������� ��� � � ������ �������� �� �� � ��� �� ������� �� ����� � ������� �� � ��� ������� ����������������������� �� • * �� �������� ���������� ���������� ��� ���� �� ������� ����������������������� ������� 1" &��������� ������4���� �/�� ���/��� �� �!��D,���� � ���� ��������� �I�4 � �� ��������������� � ������� ���������� � ��������A��� �>����������� � ���� ����H����� =��� �"""�� D*��+����� � ��� �� ��� � ��� ���� � � ����>�� � ������� ��� =���� G� ��� � ����� � �� ������������ � ��� ���� � � ����� �� � � ����� � ����� � ������ )����������� ,�=�G� 2� � )��� � *��+ �������� ���+ ��� ��)��� �""#�� D, � ������������� �� � � ��� ���� � � ����>�� ��� ���� �� � � ���� ����� �� � � ���������� �� �� ������������ ����� ��� ��������� ��� ���������� ���� � ��������������� �� �����)�����������,�=�G�= �� ����� ( ������� �3 � ��4-���� ������ ��,���8� ���� ������8�.�+ ��*���� �&�� ���� ��.����""6�� D���������( �����8��+ ����� ������� ( ����� ���������� .������ ��� A��� �>�� ��� &�� * �� ���� *�� 8�.�+ � �� � ��� 8����� �!�� � ������ ������ � ��� � ��� ��������� ����� � ������� �� �������������� �� ��� !�<�� ��G�H �*��+� *�+ ���?�<��� � ��� ��3�����?���1$$��� D4-����� ���( �����=�� ��� �( ��������������G� � �� �������� ������� ������� �>�� ��� 2�� 4 ����� 8�� )��� � � �� ���� ,� ����� ��� ���� *������ �� � 8�� )����� ������ �� ��� �"�������� �������!�B���� G�B���� �A�� ������.� �� *��� ����=���*�����+����8���0�� �+��������@���� �&��� � ���.���1$$��� D2� ������������������ ��������� � ������������������ ���+� ���(�CF��,&� ���/��� �>���� � � ������ �� ������������ ���������� � ��������� ���� ������8������ G������������� ������ * ������ .�� �!�� �"":�� D( ����� � ����� � ����� ��� ������� ������� �G� ��+���� � ����� ���� �� ���������� >�� �� �� � �� ���� � � ��������� � � � � �� ���� ��� �������� *������� 8����G� (�� �� � &������ �� .������( ���� JJ� �""6�� D0�������� � ����� ��������� ��� ������� ������� �G� ���������� � � ��� �� �� � � � �� ������������>���������#�� ������9G���'�$ * ������.�� �� �/�� ��<��� �""9�� D2� � ��� � ��� ��� �� � ��� � ��� ������ ����� �� � ���� � � ����� �� � ������ ���������� � �� ����� �������������� �>��������������$�� ���� � �!�C������0��1G��51':: *������ �8 ��� ��3�� ������ �������1$$$��% �������� �!�������� ����� ���������F *������3���� �&��� �����(���1$$���D.����������� ����+ �������������� �� ������ ����>��&� '� ������ ���9� *�������G��������� ����, ���� ���&�� � � *� � � ���,�� �!���""9��(���&��� )��*� ���!�=�� �2�����&�G�� ��� JJ� �!���""6��(������� �&��� )��*� ���!�=�� �2�����&�G�� ��� JJ� �!���""#��(���(�� �&��� )��*� ���!�=�� �2�����&�G�� ��� JJ� �!���"""��(���+�� ���&��� )��*� ���!�=�� �2�����&�G�� ��� =��� ���� ���� �""6�� %� ,�� �� ��� ����� � &� �� %�� ������� �� � ������� ��������� �!� 3 � �G� )��� � ( ���� B�����7����� =�� ��� *��� �""#�� D,�������� ��� � � ����� �������� � ��� ����&������� �������� ����� ��G� ��� � ��� � �>�� ��� ���� � ��������� ������- �� �.���� �� ������$��$������ ��G��23�.� �� �$ =� ������=�?���1$$$��D/ ����� ���������������� �� ������ ������ ��������*��� ��G��� �.��&��� � �� �� �� >� )��� �*��+��������� �=�� �=���� ����.�����������/ ��� ���� �( ������� �( �����& �����/ ����� )�����������,�=���1'1$�B���� � ,��� ���� 0��� <������ ,�� �� � =������� /��� �""9�� *� ���� '�� ��� +�� ���� �� � ������� �� �� ���� �!� 0 �� K��+G B���� �A�� ������.� �� , ?����� ?��� 1$$$�� D2� � ��� � �� � ������������ ��� �� � =����� ��� ���������� =��� � �� � ��� .���������� �� , ���� ��>������������� ���� ��� ��� ��:�G�"5�':� ,����� ,�8�� �� � ?��-�� ��� =��� �"""�� D8������������� G� �� � ���� � ����� �������� � ��� �� � ���� >� � �� ���� �������������� ��$������/!�C���:1�0���G�6�'": 4 �����2���)��� � � ��8���,� ����� �������*������������ �)������8���1$$��������� �� ��� �"�������� �������! B���� G�B���� �A�� ������.� �� �����?�����1$$$��.� � �����������=���������� �� ��������2� �3 � ���� �/ ��� ���� �( ������������ ���( �����& �����/ ����� �������>��@�������8 �����=��� � ��K�������=������ �1'�6�8������ ��� ���� �������* �%��� ����� ?���� �� �L�����M����� ��� 1$$��� D���������� � ����� �� � ���� ������� ��� � ����� � � �� � ��� ����� ����� =����>����� ���� � �� ������ �=��� � �� ��������������& �����/ ��������=������(�� �� �&�������� .������( ������A&�����'���& �� �� � �� � ���?�<����""9��D2� ���� �������������� �������� ������� �<������� �������������� ����������� ��>�������� �����$�� ���� � �!�C������0��5G�5$9'�6 ���� ���,���� �.����� ����<����""6��D=��� ������������� ���������� � �������� ����G���������� � ����� � ���� �I>����������� ���� ���)�����������,�=�G�)��� �*��+ ��������&���� �3������/����"""��D.���������� �� ������G���� ��� ���� �� ������������������������������ ���� ��>�������$����� ��� ���!��� �� �� �� �� ���� �������� ���� !�0 ��K��+G�0 ��K��+�A�� ����� JJ�1$$$��� ����� ����� � ���������������� ����� ��� ���������� � �������� �!�*��� �G�<��� �/� �� � ���� ���8����"""��0���� �����#��� �� ���� ��������������� ��&%��!�<�� ��G�=�.4FB,� 3 ��� ���.����""#��DB���� ���� ����� ������������� G��� ������� �� �� �� >��&� � ���������� �!�C���19�0��5G 6�6'�1 3 ��� ���.���� �(��� ���?����""6��D&���� �� �������������������������� � �� ������ � �� �>�������$������ �� &� '� ������ ��691��)�����������,�=�G�)��� �*��+ 3 ��� ���.�� �� � ��� ��3����� ?��� �""$��(���&���� � ���� �����$� �� ��� ������� �!�*������� G� ?�����(��+��� A�� ������.� �� 3�� ������4���� �=���� ����B���1$$���D/ ��������� �������������������� � ����������� G�� ������� �������� ������� ��� �+ �>��* �������� �����1�� ����11���5������G�"�6'1$ 3��� ��� ��� �� � @��+������ C��� 1$$$�� D( ����� �������� � ���� ��������� � ������ =�� � ��� �� ��� 3�%����>� #�� ������ �����������&��'�$��& �� �� ���$G��9$6'�� (�� ���/���1$$$�� D0��������� ���������������� �� ������ ����� ������ �� ������� �G� ���� ���+���� � �� ������������� ������������� � ���� �>����������� �������������� ��1:��C���� �����* �� � ���8������ G���� �������� ������ �� ?��+��)��� �� �!�� D( ����� �������� � � ����� ��� �����<������� ������ ������� �G� �� ���� �� � ������� >�� ���� �� ��� ������� �)��� �*��+ @���������1$$���D3���������������� ���� ��� �����>��������$��� �� �� ���� ������������ �!�C���55�0���G�66'#5 @��7���� ?��� �"":�� D4�� �� �� � ����� ������7�������� �� � ���������� � ����� ��� �� � � ����� � ����>�� �� � � �� �� ���������� �#��3 � �G�)��� �( �����B�����7������ &(&F==F"5��! <���� ��� ?�8��� 1$$��� ���� ��� �� ����� ������ � � ������� � �� � ��� �� � &��� �� �� � ��� ����� � �� � ��� ��!� 2� =������ �������� �������������� < ����� 8���� �� � 8 ����� ��=��� �"":�� D.�� �� � ��� ��� ��� � ����� ��� � ��� *��7��G� ������� ��������� ������ �� �� ��� >��������������$�� ���� � �!�C����$�0��5G��91'6: <� � ������/���� �0���%����4�B���1$$$��D<������� ��� ��������� ��� �� ����G�� � �������� ��������� �� �� �� >��(%������ �� �����$F$$$��(���� ��H������ G�2���������� �/ � �����&�������= ��� <������(���� �0��������������"""��D(��� ��� ������������� �� ������ ����� ������ ������ ������������ � ����� �� ���� ������� � � �� G� �� ��� � ��� �� ��� � ����� ��� A��� �>�� ���� &� '� �� ���� � #9�� *�������G �������� ����, ���� ���&�� � � 8�=�� �� 8�?��� 1$$��� D( ����� ��� � �������������� � '� ��� � ��� � �� ����� A��� ��� 2��7������ �� ��� �� =���� ��>��������# �� � ������������� �!�C����1�0���G�1:'�# 8��+��������8�� �� �3�������<��� �"""�� D0������+ �� � ������������ ���� ����� ��� >�� ��� ���� � �� � ��� �� ���+��������3�����* �� ������� �, ���� ����( ����+�G�)�,4/ 8���� ��&���� �8���� ��)���1$$$��D*����� ��>�����&����������� �/��3����� �!��� ����� ����� � ������ �������� � ����� �� � � ������� �� � ��������� �!� *��� �G� <��� � /� �� �G� = �� �� ��� ��� ��������� =��� ������ 8 ����+��2����"""�� D2� �������� ���� ���+������������������ �� ��� ���� �� ����>��� ������� ���=���� G ��� ������ ����������������� ��� ���� �� ������� �� ������ ������ ������)��� �*��+��������� 0������&���� �=��� ����������""#��D2� ��� ����������N�� O���� ��������� ����,��+���*����� ��>�������� �����$�� ���� � �!�C������0��5G�5�6'11 0��������1$$���D=�������������������� �������������� ������ ��� ��� >��������$��� �� �� ���� ������������ �! C���55�0���G��:'1� .������ K�� �� � .������ ?�<��� 1$$$�� D8 ����>�� ��� ������� �� � 3����� �!�� � ����� �� ��� � ������� ������� � ����� ��� ���������� ���������� �!�*��� �G�<��� �/� �� �G�= �� �������� ����������=��� ������ . ��� �+��� /��� 1$$$�� D/ ��� ���� � �� � � ����� ������G� ��������� �� � ����� � ��� �������������� ��� �>� 03B�>��3 � �G�23�����-������ ������� �# &�����,�� �� �* ��� ���/����"":�� D(���&����������� %���� ��� � � ���( �����& �����/ ����� ���������I>�� �� .��* ����� �!�������������� ����� ��� ��������� ����� � ���!�*�������8����G�(�� �� �A�� ������.� �� & ��� .�,�� �� � 4������ 2��� 1$$��� D.������ �� � ���� � � � �� ��� �� � � ����� �� � ����������� � ���� �������� >������� ��� ���� � �"��,��+�G�( �����4���������A����� .������ / � �����A����� 8�������� �� ( ������� ��������) ���� �1 & ���.�,���4 ����*���� �<��-���������M���1$$��� DA������� �������� �� � ���� �� � ����� �� � ��� ���� � ����� � ����G� � �� � �����*����� ��>�� ������,��+�G�( �����4���������A����� .������/ � ���� A�����8�����������( ������� ��������) ���� & ��� 3��� �� ��� ��� �� � 3 ��� �� ���� �����������!�� D=������ 3 � �� �� � ( ����� 4-����G� � ������ ���� ��� ����������� ��� �� ��>�� ���3��& ������3 ��� ��� �.��P������ �!��# �� � � �� � �� ���� ����������� ��� ������ �������"���$)!�=����� � ��8�G�8�2�.� �� &��� � ��� (�� �� � 3������� <��� �"""�� D2� � ������� ��� �� � ��� ����� � ����� ��� � ��� ������ �������� &�� ���� ���� ��������� �G�������������� �>����� � ������������������� �!�B���� G�*���+� ���&�� �� &� ����� �* �7��<���1$$��� D& �������� � ������������������ ��� �G� ����� ��� �� � �� �� � ��� � �� ����� ����� �� ������ � � �� �I>�� )��� � *��+� (0.� �� � .� ���� & ������ / ������ 1:� ?������� �������� ���+����F���F� ����F�������F�� �������� � &������=���/�������8�� �� �. ���� �� &��� 1$$���(���*���� ���� �����-��%���� ���� ��������� ���%� ���)�� ������� �$�����! 8 ���F&� ��� �=��� � ����� �A@ &������4��������!�1$$���&� '� ��/����� ����������� �� ��� � ���� �*���� ���������� ���� �� � � ���� $���� �!�<�� ��G B������F<&(28 &��� �����(����""6�� D3 � ���� � -����� ���� ������ ������ ������������� �G� �� � � �>��������������$� � ��� � �!�C����1�0���G��'�# JJ��"""��D���� ���+�������� ����� ����� � ���� -������ ���� �� ������ ������ ����G��������������� � � ���������������� �>��&� '� ������ ��� ����""�$9��=����� � ��8����G�(�� �� �= ��� �����.��������� �� �, ���� ���&�� � � JJ�1$$$�� D3 � �� ������������ ����� � ����� � �����'� �� ����� ��� ���� ����������� �� � ���� � �������>� &��� )���������1�� ����'5G��$'" &������������ C��� �"""�� D2� � ������� ��� �������������� ��� ��� �>�� � ��� ���� � � ����� �� � ������G ��� �������� ��� ��� >��������$��� �� �� ���� ������������ �!�C���51�0��5G��5:'" & ������� ?��� �""6�� D2� � �������� ��� ������� ������G� � ������� ���� �������� ������7������ �� � � �� ���� ���������>�������� �� ���� ���)�����������,�=�G�2� �)��� �*��+ 2�������� ������ ���C��������!��"""��D0��������� �������������� ���� ��G�� �����������2������ >�������� �����$�� ���� � �!�C����5�0��5G��51':� A&��,�.���� �����������( �����/ �����'�4� ����.��% ���&������� �����������% ������F���� �F����F � ���%�� � )�������������� �,������ ���4�� ����1$$���D4-���������� ������� ��� �, �� ������( �����=�� G����� ��� �� � ���������>�����2��4 ����������!������� �� ��� �"�������� �������!�B���� G�B���� �A�� ������.� �� )�����3��������!��"""��D( ������ ����� ���� ��G�������� ������ ������������ ����� ������ � ��>�������� �����$�� ���� � �!�C����5�0���G�1$6'�# )�� ����(���1$$$��D8 �������� -����������� ������� �������� >������������� ���� ��� ��� ��:�G�:""'9�1 )��� �*��+���"""��* ���� ��3����� ��������+� ���B���� ��16� ��������$$�#����� ���+����F(,0 �F(,����F& ���� JJ�1$$$���%� ����� �����45VW��� �� $!�)�����������,�=�G�)��� �*��+ �� JJ�1$$$���-�� ���/������������������������������+� ��4666���� $���������� ���+����F�� )��� � ( �����B�����7������� �"""�� D( ����G� �� �� ������ ��� �>������ �� � � ������� �� �� ����&� � � ������� �� ���������������� ���3 � �G�)(B

View the publication

You are currently offline. Some pages or content may fail to load.